Fed升息循環未啟動？群益投信曝股債攻守術，AI股是進攻主力
2026年下半年市場變數仍多，從地緣政治、油價到Fed政策都牽動投資情緒。群益投信認為，景氣與企業獲利仍具支撐，AI仍是投資主軸，投資人應以股債多元配置，打造攻守兼備的「GOAL」投資陣容。
2026年上半年，全球金融市場在地緣政治衝突、油價波動與聯準會政策不確定性中前行，但股債市表現仍相對穩健。展望下半年，群益投信認為，市場仍是機會與挑戰並存，美伊衝突尚未完全落幕，油價與貨幣政策仍可能牽動投資人風險偏好；不過，全球經濟基本面持堅，美國企業獲利動能強勁，加上AI資本支出延續，仍為金融市場提供支撐。
群益投信建議，投資人下半年不宜單押單一資產或單一題材，而應依自身風險屬性，採取股、債多元配置策略。一方面透過債息與多重資產降低波動，另一方面把握AI、科技、美股、台股與亞股輪動機會。
群益全球策略收益金融債券基金暨群益全球優先順位非投資等級債券基金經理人徐建華表示，今年全球景氣仍維持溫和成長，並未因戰爭或政策變數出現明顯失速。雖然聯準會態度偏向謹慎、甚至帶有鷹派訊號，但並不代表已進入積極升息循環。他指出，判斷升息通常要觀察兩個條件：一是通膨是否快速升溫，二是經濟是否過熱甚至泡沫化。從目前狀況來看，油價雖曾因戰爭升高而波動，但已逐步回落；核心通膨未見失控，美國零售銷售、製造業等數據也並非全面過熱。因此，聯準會較可能維持「higher for longer」的高利率環境，而不是快速展開連續升息。
Fed高利率延長，債券靠息收穩住底盤
這也意味著，債券投資思維需要調整。過去市場期待降息循環啟動，債券可望享有資本利得；但若利率維持高檔較久，資本利得空間相對有限。徐建華認為，下半年債券配置應回歸「債息收益」，透過穩定現金流對抗市場不確定性。
他建議，投資人可留意三大債券方向：
一、非投資等級債：在全球景氣沒有明顯崩跌、企業獲利仍具支撐下，高收益債仍可作為收益型配置的一環。
二、金融次順位債：大型金融機構發行的次順位債，雖清償順位較低，但相較主順位債有較高利差，收益吸引力提升。
三、短天期債券：在利率風險仍存的環境下，短債存續期間較短、利率敏感度較低，有助降低投組波動。
股債攻守兼備，打造「GOAL」投資陣容
若以整體投資陣容來看，群益投信提出「GOAL」黃金投資陣容，借用足球場上的攻守配置，協助投資人理解下半年資產配置邏輯。
「G」代表Good Strategy：面對通膨、政策調整與地緣政治風險，投組需建立防線，可透過多重資產基金、目標風險平衡基金、金融債基金、長短天期投資等級債ETF及優選非投等債ETF，降低波動、穩定收益。
「O」代表Opportunity：聚焦基本面穩健且具成長機會的市場，包括受惠AI熱潮的日本、中國，以及具落後補漲題材的印度，可透過日股、大中華與印度股票基金參與區域輪動。
「A」代表America：群益潛力收益多重資產基金經理人向思穎指出，美股支撐來自企業獲利與AI資本支出，即使Fed升息1碼，也未必終結多頭。目前標普500未來12個月本益比約21倍，過去四季滾動ROE達22%新高，評價仍有上修空間，配置仍以科技股為主，搭配工業、醫療保健與金融。
「L」代表Local Trend：群益店頭市場基金暨群益葛萊美基金經理人許育誌表示，AI供應鏈產能缺口擴大，顯示AI已成長期結構性需求。台灣具完整AI產業鏈，從伺服器、半導體、零組件到關鍵材料，均在全球AI布局中扮演關鍵角色。
許育誌指出，AI商機不只帶動台灣出口、投資與企業獲利，也擴大經常帳順差，進一步推動台股資金內循環行情。在房市信用管制尚未實質鬆綁下，台股仍是去化市場游資的重要管道。因此，在AI長線趨勢不變下，台股有機會同時受惠於企業獲利成長與資金動能。
配置上，群益建議可聚焦具備科技趨勢與訂價權的族群，尤其是AI關鍵材料長期缺料題材，包括玻纖布、CCL、記憶體、ABF載板、Wafer及被動元件等類股。
除了美股與台股，亞股也是群益下半年關注重點。群益亞太新趨勢平衡基金經理人楊慈珍表示，受惠AI發展，多數亞洲國家製造業PMI維持在50以上，新訂單與就業分項也呈擴張，顯示亞洲處於外部訂單需求佳、就業溫和增長的良性循環。從評價面來看，亞太不含日本指數本益比約12.9倍，較歐美股市便宜，估值仍在合理水位。短期亞股可能在高檔整理，但中長線仍可等待行情發動。
ETF聚焦台股、美股、科技，兼顧成長與收益
群益投信ETF及指數投資部經理人洪祥益指出，AI浪潮延續，美國是創新先行者，台灣則是AI產業鏈核心，科技股仍最受惠。下半年投資人可聚焦台股、美股與科技題材，依需求配置主動式、市值型與科技型ETF；積極者可留意台股正2 ETF，偏防禦者則可搭配台股高息ETF，建立穩定現金流。若想兼顧收益與成長，也可關注具科技前景與息收保護的台股半導體收益ETF。
整體來看，群益投信對下半年市場不悲觀，但Fed政策、油價、地緣政治與AI資本支出仍是四大變數。投資策略上，應以債息與多元配置穩住底盤，再透過AI、美股、台股與亞股輪動尋找成長機會，打造攻守兼備的「GOAL」黃金投資陣容。
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