SK 海力士 FY26 Q2 財報分析：記憶體漲價推升獲利，供應受限影響出貨

※ 本文是由AI 技術生成，僅供參考，一切資料皆以企業發佈之財務報表為準：

https://news.skhynix.com/en/q2-2026-business-results/

財報概況：營收獲利創高

SK 海力士 2026 財年第二季營收達 79.319 兆韓元，季增 51%、年增 257%，主要受惠於 DRAM 與 NAND 價格上升及產品成本改善。毛利為 65.991 兆韓元，季增 58%、年增 451%；營業利益達 60.543 兆韓元，季增 61%、年增 557%，均顯示記憶體市場供需緊張對價格與獲利產生顯著推升作用。

本季 EBITDA 為 64.563 兆韓元，年增 411%；淨利則達 93.923 兆韓元，季增 133%、年增 1,242%。不過，淨利大幅高於營業利益，主要受到投資資產相關收益等業外項目挹注，評估獲利表現時仍須區分本業與非經常性收益。

主要業務表現：價量同步提升

第二季 DRAM 位元出貨量季增高個位數百分比，平均售價則較前季上升約 30%；NAND 位元出貨量季增約中段十位數百分比，平均售價大幅提高約 50%中段。兩大產品平均售價同步上揚，成為本季營收與毛利快速擴張的主要來源。

從產品結構觀察，DRAM 占整體營收比重由前季的 73%升至 78%，NAND 占比則由 27%降至 21%。應用面上，伺服器、繪圖與高頻寬記憶體等產品仍是重要需求來源，反映人工智慧伺服器建置持續帶動高效能及高容量記憶體需求。

成長動能與趨勢：AI需求擴散

公司預期人工智慧逐步朝代理型態發展並延伸至更多服務，將帶動 HBM、伺服器 DRAM 與企業級 SSD 的結構性需求。大型科技客戶亦因人工智慧服務快速成長及運算資源短缺，持續擴大基礎設施投資與記憶體採購。

SK 海力士預估 2026 年 DRAM 市場位元需求將年增 20%中段，NAND 則年增 10%高段。第三季公司預期 DRAM 位元出貨量季增約 10%，包含 Solidigm 在內的 NAND 出貨量則季增低個位數百分比。供應限制短期可能影響銷售，但隨供給瓶頸逐步緩解，潛在需求有望轉化為後續出貨成長。

獲利能力分析：利潤率顯著擴張

第二季毛利率達 83%，較前季提高 4 個百分點；營業利益率升至創紀錄的 76%，較前季增加 4 個百分點，較去年同期則提高 35 個百分點。EBITDA 利潤率亦達 81%，顯示價格上升、成本改善及高附加價值產品組合共同提升本業獲利能力。

本季業外利益達 62.166 兆韓元，其中包含 1.147 兆韓元匯兌相關收益，以及包括 63.27 兆韓元投資資產相關收益在內的其他業外利益。受此推動，稅前利益達 122.708 兆韓元，淨利率升至 118%。由於業外收益規模龐大，本季淨利與每股盈餘的增幅並不能完全代表核心營運的持續性。

現金流與資本支出：財務結構強化

本季營業活動現金流達 65.710 兆韓元，較前季的 26.430 兆韓元明顯增加；購置不動產、廠房及設備支出為 10.671 兆韓元，投資活動現金流出則為 28.747 兆韓元。期末現金與短期金融工具合計增至 87.958 兆韓元，高於前季的 54.330 兆韓元。

計息負債由前季的 19.318 兆韓元降至 18.587 兆韓元，負債權益比率降至 7%，淨負債權益比率則為 負 26%。公司預期 2026 年資本支出將達 40 兆韓元高段，顯示人工智慧記憶體需求仍將推動大規模產能投資。

管理層重點訊息：先進產品擴產

SK 海力士已於第二季開始出貨 HBM4，並規劃在下半年全面擴大量產；公司亦於上半年向主要客戶提供採用 1c 奈米製程的 HBM4E 樣品。此外，採用相同製程的 SOCAMM2 產品已全面供貨，產品策略持續聚焦高容量、高效能記憶體。

公司已完成約十項長期供應協議協商，並與其他主要客戶持續洽談，藉由價格機制及訂金等安排提高中長期需求可見度。產能方面，公司將提前 M15X 量產進度，並加速龍仁 Fab 1 建設，預計於 2027 年初展開產能擴張。

整體評估與展望：高成長伴隨擴產

SK 海力士第二季受惠於 DRAM、NAND 價格上漲與人工智慧產品需求，營收、營業利益及利潤率均大幅提升，財務結構亦因現金增加與負債下降而明顯改善。HBM4、HBM4E、SOCAMM2及高層數 NAND 的推進，有助公司延續高階記憶體市場的競爭優勢。

然而，本季淨利主要受到大額投資資產相關收益放大，後續評估應更著重營業利益與現金流表現。未來關鍵在於供應限制能否順利緩解、擴產進度能否配合客戶需求，以及高額資本支出能否持續轉化為高附加價值產品收入與穩定的投資報酬。