能源｜俄羅斯制裁預期升高，油價反彈但上行空間有限

今日油價在前一個交易日下跌2%后反彈。截至格林威治時間7月11日04:08（台北中午12:08），國際原油價格小幅回升。布蘭特原油（Brent）上漲0.28%，報每桶68.83美元，本週累計上漲0.8%；西德州原油（WTI）期貨上漲0.36%，報每桶66.81美元，本週小幅下跌0.2%。

地緣政治與需求回溫支撐油市

美國總統川普在今日表示，將於週一針對俄羅斯發表「重大聲明」。市場解讀此舉可能意味著美方將祭出新一輪制裁，作為對俄烏戰爭局勢升溫的回應。川普對俄羅斯總統普丁表達不滿，原因是俄國持續轟炸烏克蘭城市，且和平協議進展停滯。制裁預期提升市場對供應受限的擔憂，成為價格回升的主要驅動力之一。

除了制裁風險外，其他供需面因素也推升油價表現。分析機構指出，紅海航線近期再度出現胡塞武裝攻擊事件，加劇供應中斷風險（相關報導）。同時，沙烏地阿拉伯預計於8月對中國出口5,100萬桶原油，為兩年來最高規模，被視為中國需求回溫的指標，也在一定程度上支撐油價。

OPEC+增產與需求預測下修限制漲幅

儘管短期利多支撐存在，但價格反彈空間受到限制。OPEC+已於上週六（7/5）達成協議，將自8月起每日增產54.8萬桶，並可能在9月進一步增產（相關報導）。若增產持續，預料將使第四季全球市場轉為大量供過於求，形成壓力。ING 分析指出，這樣的供給變化可能導致價格走勢承壓。

此外，根據OPEC最新《2025年世界石油展望》，預期中國需求增速放緩，OPEC下修2026至2029年間的全球石油需求預測。並預估2026年日均需求為1.063億桶，低於去年預估的1.08億桶。