分析／00981A爆近120萬張天量！主動式ETF成台股永動機 防追高得看「這指標」
台股屢創歷史新高，市場資金結構正出現顛覆性轉變。今日盤面上最受矚目的並非單一科技權值股，而是近期兩檔最火紅、且是今年以來報酬率最好的主動式ETF。00981A單日爆出近 120 萬張歷史天量的，00992A也有近50萬張大量。這股由投資人「錯失恐懼（FOMO）」情緒點燃的資金狂潮，不僅將主動式 ETF 推上台股成交王寶座，更成為牽動大型權值股輪動的關鍵力量。
資金「永動機」成型 權值股成最大贏家 面對台股大多頭行情，在社交平台上吹起一股「炫對帳單」的風潮，投報率五成以上的比比皆是，100%以上的也不在少數，像是有位月領36K的小資族說，股齡四年，股票總市值已經來到百萬。還有網友說，半個月前拿著股票投資獲利去買房，但現在後悔了，不是後悔買房，而是這半個月收益大躍進，他後悔買早了、坪數買小了！這股「炫對帳單」的熱潮，讓不少投資人陷入「怕賺得比別人少」的焦慮。永誠投顧分析師陳威良指出，主動式 ETF 完美填補了散戶不敢追高個股、又渴望打敗大盤的心理缺口，這造就了一個強大的資金正向螺旋：績效佳的ETF 吸引散戶瘋狂申購，有位網友說，「買ETF後連飲料都可以戒掉了，因為一杯飲料等於3股981A，太貴了！」。另一個景象是，近期申購熱烈、且被網友稱為「981A姐妹」的00403A，外傳首日就募集到374.5億，更有投資人在社交平台曬出申購單。
而這股散戶法人同買的熱潮，也推升這類已經掛牌的主動式ETF規模迅速擴增，陳威良表示，以 00981A為例，目前規模突破 1,800 億元，經理人滿手現金後，受限於法規與流動性考量，必須從中小型股轉向大舉加碼聯電、鴻海等大型權值股。這波「被迫買進」的龐大資金推升了股價，進一步帶動 ETF 淨值上漲，再次吸引新資金湧入，儼然成為台股高檔的「資金永動機」。
破除爆量迷思 溢價率超過 0.5% 需警戒
然而，面對破百萬張的驚人天量，許多投資人誤以為是強烈買訊。陳威良特別點破此迷思：個股爆大量是多空交戰的結果，決定未來方向；但 ETF 的天量純粹是散戶瘋狂申購、由造市商（Market Maker）提供流動性所致。「ETF 爆出大量，跟它未來會不會漲，完全沒有關係。」
他也提醒投資人切勿盲目追價。當市場過度狂熱時極易產生折溢價失真，一般而言，ETF 溢價率超過 0.5% 就已偏高，近期部分標的甚至出現逾 1% 的溢價，此時進場等同「買貴」，徒增無謂的投資風險。
「抄作業」風險高 選股回歸操盤團隊
針對市場上許多股民緊盯主動式 ETF 每日進出明細「吃豆腐」的現象，陳威良將其比喻為「借好學生的筆記來抄」，確實可作為選股研究的參考。然而，主動型經理人操作極度靈活，今日買進可能是為數月後長線佈局，明日也可能反手調節減碼，若將持股明細視為明牌無腦跟風，極易落入來不及跑而套牢的窘境。
在台股逼近四萬點的關鍵時刻，面對主動式 ETF 的投資選擇，陳威良給出這樣的操作建議：「買團隊，勝過買熱度。」投資人應回歸理性，檢視操盤經理人過去在主動型基金的資歷與穩定性，挑選經得起長線多空循環考驗的操盤手，並清楚釐清商品在自身資產配置中的定位，方能在這場 AI 資金盛宴中穩健前行。
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