美國1月貿易赤字創新高 進口激增引發GDP下修風險

2025年3月6日(優分析產業數據中心) - 美國1月貿易赤字擴大至歷史新高，主因是企業在關稅上調前搶先進口，這可能對第一季經濟成長構成壓力。因為GDP的計算方式是：

GDP = 消費 (C) + 投資 (I) + 政府支出 (G) + 淨出口 (出口 - 進口, NX)

當進口大幅增加，而出口成長相對有限時，淨出口 (NX) 會變得更負，這將拉低整體GDP數字。這是因為美國購買了更多進口商品，但這些支出流向了國外，沒有直接轉化為美國本土的經濟活動。

美國商務部經濟分析局 (BEA) 週四公佈的數據顯示，1月貿易逆差激增34.0%，從經修正後的12月98.1億美元攀升至創紀錄的131.4億美元，這是自2015年3月以來最大增幅。

經濟學家此前預測1月貿易赤字將達127.4億美元，略低於實際數據。川普總統本週對來自墨西哥和加拿大的進口商品加徵25%關稅，並將中國商品的關稅提高至20%，進一步加劇貿易戰的不確定性。

進口激增 工業供應與消費品帶動成長

1月美國進口總額大幅增長10.0%至401.2億美元，為2020年7月以來最大增幅。其中，商品進口增加12.3%，創下329.5億美元的歷史新高，主要受到工業供應與材料進口增加23.1億美元的推動，當中以金屬製品 (可能為黃金) 為主。

消費品進口上升6.0億美元，藥品、手機及其他家用品貢獻最多；資本財進口則增長4.6億美元，涵蓋電腦、電腦配件與電信設備等品項。此外，服務進口小幅上升0.4億美元至71.7億美元，其中智慧財產使用費及企業服務增加，但旅遊服務進口減少。

出口成長有限 但資本財表現強勁

1月美國出口總額上升1.2%至269.8億美元，其中商品出口成長1.6%至172.8億美元，資本財出口增加4.2億美元，包括民航機、半導體、電腦及民航發動機等。消費品出口則增加1.7億美元，主要來自藥品與珠寶。但其他商品出口下降1.3億美元，食品出口亦下滑1.0億美元，當中大豆出口減少0.8億美元。

服務出口增長0.6億美元至97.0億美元，金融、電信、資訊及企業服務需求強勁。然而，政府商品與服務出口則減少0.3億美元。

經濟學家示警 Q1 GDP可能萎縮

貿易赤字擴大加上1月消費支出疲軟，使第一季美國GDP成長面臨下行風險。然而，一些經濟學家認為，由於進口激增部分是黃金交易所致，而黃金進口與美國國內生產及消費關聯性較低，因此可能不會嚴重影響整體經濟表現。

「美國進口黃金主要受到市場參與者需求波動影響，而非國內生產或消費，因此BEA在國民經濟帳戶中會將其排除在外，」高盛 (Goldman Sachs) 在一份報告中指出。

目前，亞特蘭大聯準會 (Atlanta Fed) 預測美國第一季GDP將以年化2.8%的速度萎縮，而去年第四季經濟成長率為2.3%。