美國鋼鐵供應吃緊，大成鋼(2027)與大國鋼(8415)成長故事正在重新展開？
美國鋼鐵市場最近再次出現供給吃緊。
根據 S&P Global 資料，由於美國熱軋捲板（Hot-Rolled Coil，HRC）供應持續緊張，交貨期已拉長至約 8 週，美國中西部熱軋捲板價格已上漲至每短噸 1,165 美元，創下 2024 年 1 月以來新高。
在供應有限、價格持續走高的情況下，美國鋼廠在下一輪年度合約談判前，也取得更強的議價能力。
這波鋼價走強，不只是鋼廠受惠。
對具備在地加工、庫存與通路能力的業者而言，若能順利將成本轉嫁給客戶，便有機會在價格上漲與需求回補的過程中擴大利差。其中，大成鋼(2027-TW) 與旗下的大國鋼(8415-TW)，就是市場最關注的兩家公司。
大成鋼的新需求來源
（資料來源：優分析產業數據中心）
從營收來看，大成鋼今年 3 月營收突破 110 億元，4 月創下歷史新高，5、6 月仍維持高檔。與過去幾年相比，2026 年單月營收曲線已明顯墊高
在美國工業用 DC 鋁捲板市場（年需求約 70 萬噸）中，大成鋼現階段市佔約 60～65％，是當地供應通用鋁材需求量的領導者；市場預期隨冷軋與熱軋新產線開出，市佔率有望進一步升至 70～75％，對中長期接單極為有利。
除了鋁材之外，不銹鋼工業管在美國為前四大供應商，雖非絕對壟斷，但資料中心專用不銹鋼管幾乎只由大成鋼供應，在細分利基市場呈現寡占甚至準獨家地位，推升單價與毛利。
公司表示，美國市場每月約需要 5,000 噸不鏽鋼管，目前需求已超過現有產能，因此自 2026 年 3 月起，不鏽鋼管產線改為 24 小時全天候生產。
根據市場研究報告，近兩年全球主要資料中心設備商幾乎都把投資重心放在液冷技術。
Schneider Electric 推出整合 CDU 與冷卻管理系統的液冷基礎設施；Vertiv 推出 CoolChip 液冷平台，並與 NVIDIA 合作 AI Data Center 液冷方案；Carrier 推出新一代高效率離心式冰水機；Mitsubishi Electric 強化大型冷卻設備布局；CoolIT 專攻 Direct-to-Chip 冷板液冷，而 Submer 與 GRC 則持續推動浸沒式液冷（Immersion Cooling）方案。
這些國際大廠的布局，都指向同一件事──AI 資料中心的冷卻系統正全面升級。
液冷系統大量使用冷卻液循環散熱，對耐腐蝕能力要求更高，因此不鏽鋼管、管件、閥門等材料的重要性也同步提高。
德州正進入高速發展期
根據 JLL Research 研究資料，截至 2025 年底，北美資料中心仍有約 35 GW 容量正在興建，其中 64% 已經從維吉尼亞、矽谷等傳統成熟市場，轉向新興市場。
其中，德州就占了約 6.5 GW 的興建中容量，為全美最多，JLL 因此預估，到了 2030 年，德州有機會超越維吉尼亞，成為全球最大的資料中心市場。
目前包括 Microsoft、Google、AWS、Meta、Oracle 等 Hyperscaler，都持續增加德州資料中心投資；另一方面，OpenAI、Anthropic 等 AI 公司也陸續宣布新的資料中心計畫，使德州逐漸成為全球 AI 基礎建設最重要的聚落之一。
而當地鋁材、不鏽鋼、加工與物流供應商，自然也最有機會直接受惠。
大成鋼 2018 年收購 Texarkana Aluminum，跨入美國鋁捲板製造，近年再投入熱軋產線，逐步建立從鑄造、熱軋、冷軋到精整的一條龍生產能力。
德州鋁廠熱軋新產線於 2025 年底完工，2026 年 4 月起試產，2026 年 5 月開始日製 60 捲，目標 2026 年底日製 90 捲，長約已簽滿 2026 全年產能規畫量，顯示鋁捲板訂單極為飽滿。
需求增加，也帶動通路
整體建設提升帶動的不只是鋼材需求，也同步增加各類工業扣件的使用量。
大國鋼是美國最大的工業扣件一次批發通路商，透過約 20 座美國倉庫與全球倉儲網路，提供螺絲、螺帽、不鏽鋼扣件等產品。
根據統計資料，目前美國已規畫興建的資料中心約 4,300 座，但真正完工僅約 160 多座，代表資料中心相關材料需求仍有相當大的成長空間。
（資料來源：優分析產業數據中心）
從營收也可以看出需求正在升溫，2026 年 3 月起，大國鋼單月營收站上 24 億元以上，6 月再創新高。
公司表示，美國客戶拉貨力道持續增加，單日營業額已由約 300 萬美元提高至 350 萬美元，增幅約 15%～16%，主要來自既有客戶擴大採購。
換句話說，大成鋼受惠的是 AI 資料中心帶來的鋁材與不鏽鋼需求，而大國鋼則受惠於工程建設持續推進所帶動的工業扣件採購，兩家公司分別站在材料供應與通路配銷兩個不同環節，共同分享美國 AI 基礎建設擴張所帶來的商機。
真正改變的，其實是商業模式
市場普遍認為，近年的成長動能並不只有 AI。包括美國製造業回流、企業建廠、基礎建設投資、客戶補庫存，都共同推升工業用鋁板與不鏽鋼需求。
但真正讓市場重新評價的，是商業模式的改變。
德州熱軋新產線投產後，公司自製率提高，不但降低外購半成品成本，也提升產品附加價值，使德州鋁廠成本結構逐步接近亞洲鋁廠，卻能享有美國在地供應與關稅保護優勢。
過去以通路銷售為主、製造為輔，如今則逐步提高自製比重，代表公司看好美國在地供應需求的長期成長。
因此，多家法人已將 2026 年毛利率預估由約 24% 上修至接近 28%，也帶動每股盈餘（EPS）預估大幅提高。
（資料來源：優分析產業數據中心）