Fed降息在即！美國債市持續緊繃 徘徊歷史高點的美股還有聖誕老人行情嗎？
在債券市場氣氛緊繃之際，美股三大指數上周五 (5 日) 收在歷史高點附近，標普 500 指數徘徊於 6900 點之下，本周市場則將全面聚焦於聯準會 (Fed) 今年最後一次政策會議及其主席鮑威爾的記者會。
外界普遍預期 Fed 將於台灣時間周四 (11 日) 凌晨 3 點宣布降息 1 碼，讓聯邦利率降至 3.5% 至 3.75%，而 Fed 主席鮑爾會後談話中所透露的未來利率路徑，將成為左右市場走勢的關鍵。
美國近期經濟數據強化了 Fed 周四降息可能性。上周 ADP 與 Challenger, Gray & Christmas 的就業報告皆顯示就業市場出現意外疲弱，裁員人數上升，令市場對降息預期升高。被視為 Fed 偏好通膨指標的 9 月核心個人消費支出 (PCE) 年增率放緩，更進一步鞏固市場信心。
今年 10 月，Fed 因夏季就業數據轉弱已二度降息，但隨後多位具投票權的官員相繼發表鷹派言論，對 12 月繼續降息表達遲疑，加上 10、11 月之間因美國政府停擺導致數據空窗，使內部對政策方向分歧加劇。
如今隨著美國政府恢復運作，統計機構加快腳步補發數據，新資訊有望舒緩 Fed 在穩通膨與保就業雙重目標下的進退維谷。
然而，即便降息幾乎底定，市場仍高度關注會後聲明措辭與鮑爾在記者會上的最新表態，尤其點陣圖與最新《經濟預測摘要》將揭示決策官員對未來利率走勢的共識與分歧，是判讀政策風向的重要線索。
此次會議亦具象徵意義，為現有投票成員的最後一次聚首，四位地區聯準銀行總裁將於下次會議輪替退出投票序列。此外，圍繞鮑爾接班人的揣測急遽升溫。此前，川普承諾將於 2026 年初提出新主席人選，現任白宮經濟顧問哈塞特被視為熱門，然其潛在任命已引發債市不安。
經濟學家指出，若鮑爾在周三 (10 日) 記者會上展露鷹派立場以安撫同僚，影響也許有限，畢竟哈塞特最快可能於明年 2 月加入 Fed，屆時鮑威爾恐已成「跛腳鴨」。
股市方面，投資人期待「聖誕老人行情」延續漲勢，但美銀策略師 Michael Hartnett 警告，若 Fed 周四釋出過於鴿派的訊號，恐引發長天期公債遭拋售，進而壓抑股市年末表現。
美債 10 年期殖利率上周五 (5 日) 攀升逾 10 個基點，反映市場對 2026 年政策走向的不信任感升溫。
雖然通膨放緩強化周四降息理由，但離目標仍存距離，使得 2026 年進一步寬鬆的前景蒙上陰影。
整體來看，Fed 周四會議不僅是年終壓軸，更可能重塑市場對未來政策節奏與經濟走向的預期。在股市高檔震盪、債市神經緊繃的背景下，市場正屏息以待，而鮑爾的一席話可能牽動 2025 年最後一季乃至 2026 年大局。
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