全球逾130個SMR項目搶進商業化，最終恐僅3至6家能存活
AI資料中心推升電力需求，小型模組化反應爐(SMR)成為全球能源投資熱門領域，但產業正面臨「開發案快速增加、真正商業化者仍少」的落差。目前中國與俄羅斯以外，尚未有開發商完成商業化SMR，但全球已有超過130個SMR項目投入開發，美國就有22個反應爐計畫正在推進，意味未來幾年將進入明顯的淘汰賽。
這波SMR投資熱潮背後，最大推力來自AI資料中心。Meta Platforms(META-US)、Alphabet(GOOGL-US)旗下Google及Amazon(AMZN-US)等科技巨頭，分別與Oklo(OKLO-US)、TerraPower、Kairos Power及X-energy等核能開發商合作，希望透過長期購電、投資及專案合作，提前鎖定穩定電力供應。
資金也快速湧入。PitchBook統計，核分裂新創公司2025年取得29億美元創投資金，遠高於2020年的1.03億美元。以Oklo為例，公司上市時募得約3.07億美元，之後透過股票發行再取得約32億美元，顯示資本市場願意提前押注SMR商業化前景。
但資金充裕不代表所有業者都能走到商業運轉，產業競爭門檻已從「能否募到資金」轉向「能否如期把反應爐蓋出來」。SMR雖主打規模較小、模組化與縮短建造時間，但監管審批與工程設計的複雜度並未同步降低。以TerraPower為例，其懷俄明州反應爐計畫歷經約18個月加速審查才取得建設許可，背後更投入1,000名工程師，凸顯新型核能從設計、審批走向實際建設，仍需要龐大的工程資源與時間投入。
市場因此預期，現有大量SMR開發商最終可能只有少數能夠存活。早期投資Oklo等先進反應爐公司的Ray Rothrock認為，最後能留下來的業者可能只有「個位數」；摩根大通則進一步估計，市場最終可能僅容納3至6家SMR公司。換言之，全球超過130個開發項目背後，真正值得觀察的不是計畫數量，而是哪幾家公司能率先完成商業化、建立可複製的建造模式，並取得大型客戶長期訂單。
目前Oklo已在愛達荷國家實驗室推進Aurora Powerhouse建設，TerraPower則在懷俄明州取得建設許可。隨著第一批美國SMR專案從設計與審查走向實際施工，未來幾年的工程進度、成本與首次商轉時間，將直接決定這場超過130個項目參與的SMR競賽，最終由哪些業者取得商業化門票。