Super Micro Computer財報不如預期，下修2026財年展望

專攻高效能AI伺服器的Super Micro Computer(SMCI-US)週二盤後公布2025財年第四季財報（2025年Q2），營收與每股盈餘雙雙不如市場預期，反映該公司在與大型競爭對手搶奪AI訓練伺服器市場份額上的挑戰。財報公布後，其股價於盤後交易大跌，回吐今年以來的部分漲幅。

截至2025年6月30日止的第四財季，Super Micro營收為57.6億美元，低於分析師平均預期的58.9億美元；經調整後每股盈餘為0.41美元，也低於市場估計的0.44美元，主因為美國關稅影響所致。由於該公司曾在年內多次下修全年財測，此次不如預期的業績進一步打擊市場信心。

展望未來，Super Micro預期2026財年（截至2026年6月底止）營收至少可達330億美元，儘管高於LSEG調查分析師平均預估的299.4億美元，但遠低於該公司今年2月對年度營收曾喊出的400億美元高點目標。

Super Micro執行長梁見後（Charles Liang）於財報會議中指出，與前兩季相比，晶片供應情況將有所改善，有助於公司在新財年實現更穩定成長。該公司近季因Nvidia處理器供應延遲受到影響。

儘管Super Micro今年股價截至週二收盤已上漲約90%，主要受惠於市場對AI伺服器與液體冷卻技術需求的強勁預期，但市場對AI相關企業的容忍度正在降低。Bokeh Capital Partners首席投資長Kim Forrest指出：「AI相關技術（特別是大型語言模型與推理模型）引發市場高度關注，因此業績只要略有疲弱，便可能引發股價大幅回落。」

市場分析人士也認為，Super Micro面臨如戴爾(DELL-US)與慧與科技(Hewlett Packard Enterprise(HPE-US)等大型競爭對手壓力。D.A. Davidson的董事總經理Gil Luria表示：「伺服器市場需求目前相當強勁，但Super Micro的業績令人失望，很可能是因為其市佔遭到侵蝕。客戶目前更加謹慎，選擇轉向戴爾或HPE等品牌。」

值得注意的是，戴爾(DELL-US)近期上調全年利潤預測，慧與科技(HPE-US)亦繳出超出預期的第二季營收與淨利表現，凸顯大型業者在客戶基礎與供應鏈上的優勢，對Super Micro形成競爭壓力。

目前Super Micro正從過往的會計問題中逐步恢復，未來能否穩定交出市場預期之上的成績，將成為其能否維持估值與成長性的關鍵。