台積電第三季成績亮眼外資按讚，最高目標價上看 4,000 元
全球晶圓代工龍頭台積電公布最新第 3 季財報，受惠於高效能運算（HPC）與 AI 晶片的強勁需求，單季營收達新台幣 1 兆 4,942 億元（約 467 億美元），季增 18%、年增 51%，超越原先財測高標。單季稅後淨利達 7,630.6 億元，每股盈餘（EPS）為 29.43 元，獲利表現亮眼。各大外資機構紛紛出示報告，重申「買進」投資評等，最高目標上看每股新台幣 4,000 元。
台積電第3季毛利率為66.4%，符合財測高標。營業利潤率達58.7%，超越財測預期。毛利率較前一季微幅下降1.3個百分點，主要受2奈米（N2）初期量產的稀釋效應影響。台積電指出，雖然2奈米量產與海外新廠營運使毛利率面臨約2個百分點的稀釋壓力，但透過生產力提升與產能配置優化，整體獲利表現依然平穩韌性。
而從製程技術來看，7奈米及以下的先進製程占晶圓銷售金額高達79%。其中，3奈米（N3）貢獻33%，5奈米（N5）占28%，而最新量產的2奈米（N2）營收比重已快速升至8%。在終端應用平台方面，HPC（高效能運算）營收季增22%，占整體營收比重升至68%，成為最主要的成長推手；智慧型手機營收季增10%，占比為21%；物聯網（IoT）與車用電子則各占4%。
展望第四季，預估美元營收介於523億至543億美元之間，以中位數計算約季增14%、年增58%。毛利率預計為65%至67%（中位數為66.0%），營業利潤率預計為56.5%至58.5%。針對市場擔憂AI投資放緩，台積電強調AI需求「極為強勁且遠大於供給」，涵蓋AI加速器、網路晶片以及代理型AI（Agentic AI）帶動的CPU需求。台積電重申，2024至2029年AI加速器營收年複合成長率（CAGR）將維持在50%以上或更高。
全球產能佈局重點包括，台灣規劃新增13座晶圓廠，2奈米產能預計於2027年倍增，A14製程預計於2028年量產，並於台南持續擴建3奈米產能。美國亞利桑那州第二座晶圓廠（3奈米）量產時程提前至2027年第3季；日本第二座晶圓廠預計2028年量產；同時正評估德州做為潛在的新擴建據點。至於，CoWoS先進封裝5倍光罩尺寸已量產，9倍與14倍產品積極開發中，High-NA EUV設備則預計於2030年左右成熟時導入。
為滿足擴產需求，資本支出方面，台積電維持2026年600億至640億美元的預算目標，並強調2026至2028年的資本支出總額將顯著高於過往三年，顯示對多年需求的信心。
隨著財報優於預期及展望強勁，外資法人紛紛重申對台積電的「買進」投資評等。花旗（Citi）重申「買進」投資評等，目標價維持4,000元，指出台積電能見度高且評價具吸引力。瑞銀（UBS）重申「買進」投資評等，目標價維持3,650元，強調雲端AI動能與海外擴產承諾鞏固其市場地位。
高盛（Goldman Sachs）重申「買進」投資評等，目標價維持 3,300元，ADR目標價660 美元，認為AI需求無放緩跡象。大和證券（Daiwa）重申「買進」投資評等，並將目標價由3,000元上調至3,200元，看好AI跨加速器與CPU的持續擴散。
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(首圖來源：科技新報攝)