南電(8046)2025年營收報喜　高階載板漲價效益顯現、12月營收創近三年新高

受惠AI與高速運算需求強勁推升高階載板出貨，PCB載板大廠南電(8046-TW)（3）日公布2025年12月合併營收達39.24億元，月增11.02%、年增46.57%，創下自2023年3月以來新高，符合市場預期。全年營收401.73億元，年增24.44%，為歷史第四高，顯示公司自去年中啟動價格調整策略後，營運動能明顯回升。

南電面對上游T-Glass等關鍵材料供應緊張，2025年針對BT與ABF載板多次調漲價格，BT產品自第三季起調升10～25%，第四季再上調約10%；ABF自第三季起也陸續調價，預期今年首季仍有2～4%漲幅空間。法人指出，漲價主因包括材料成本高漲、高階應用需求擴增，以及南電於AI ASIC、800G交換器等關鍵專案中具備供應優勢，具備議價與成本轉嫁能力。

第四季營收達111.6億元，連續兩季站穩百億元大關，年增逾四成。法人分析，除價格效益發酵，年底客戶急單備貨也是推升12月業績的關鍵。產品結構上，ABF與BT載板分別占營收比重約50～55%、30～35%，主攻AI、網通、記憶體等高階應用，單價與毛利水準俱高。

值得注意的是，ABF與BT漲價背後反映供應鏈瓶頸。全球九成高階低熱膨脹係數玻纖布（Low-CTE Glass）由日本日東紡（Nittobo）供應，隨AI伺服器與資料中心建置加速，交期自8週延長至30週以上，價格亦大漲三成。Nittobo採穩健擴產策略，短期供給吃緊預料難解，對南電等高階載板廠商形成有利支撐。

展望2026年，法人看好南電營運可望延續成長軌道。一方面BT載板調價效益將延續，另一方面ABF受益於AI ASIC、800G、AI PC等應用擴增，出貨與ASP雙升。此外，原料緊張情況預計將延續至下半年，價格條件持續有利，公司亦加速推動多元材料認證與新世代載板量產，為今年營收與毛利添動能。