「不追飆股、穩穩賺」才是勝利之道？解析巴菲特的獲利秘辛：空頭時賠得比別人少

許多人談起投資，總希望能買進下一檔飆股、一夕翻倍。

但真正長期獲利的高手，關注的從來不是這一筆交易如何賺得最多，而是如何不讓自己在市場裡「死掉」，長久的存活在市場裡。

股神巴菲特說得直接：「投資的第一條規則是不要賠錢；第二條，是不要忘記第一條。」當你歷經多次的牛熊市循環後，對於這句話肯定深刻有感。

這不是口號，而是一套思考與行動的習慣。真正的關鍵，不在於你多會選股，而在於你是否能避開那些會一夕之間毀掉你資本的錯誤。

像傳奇打者選球一樣選擇投資機會

傳奇棒球大聯盟球星Ted Williams，在22年大聯盟生涯平均上壘率0.482，17度入選明星賽。他是大聯盟最後一次當季打擊率超過4成的打者，生涯最後一個打數是全壘打。

他憑什麼成為偉大的職棒球員？

祕密就是他打球時，把好球帶畫成77格，堅持只出棒最有把握的球。這個小動作，成就了他成為史上打擊率最高的球員之一。

而投資的世界比棒球比賽更單純，我們不需要每一球都參與，只需要等到自己看得懂、估得準的機會，再出手就好。而且，投資不像打棒球，錯過3個球就出局。你可以錯過10次，等到第11次真的看懂了，再來一記全壘打也不遲。

少做決策，才能做對決策

巴菲特常被問到為什麼不買某些熱門科技股票，像是他與比爾蓋茲形同手足，但卻從不投資微軟，就是因為他無法確定其商業模式的穩定性。

他不追求參與每一場技術革命，因為他知道自己「不懂」，也就不碰。

他的原則很簡單：不需要在每場比賽中得分，只要在自己擅長的場地拿下分數就好。

他也說過，如果一年裡沒有任何讓他看懂的機會，他可以2年都不買股票。這種耐心，正是許多投資人缺乏卻又最該培養的能力。

投資成功不靠天分，而靠紀律與情緒

成功投資人最重要的不是智商，而是情緒管理。你是否能安靜地觀察、等待？是否能不受市場情緒牽動？是否能在沒有人讚同你的時候依舊冷靜下判斷？

巴菲特的老師葛拉漢說過：「不會因爲有1,000個人同意你就代表你對，亦不會因爲1,000個人不同意就代表你不對。你對是因爲你根據事實去推理，而且那些事實也正確無誤。」

另一方面，屏蔽過多雜訊也很重要。

在1985年時，巴菲特接受訪談，主持人詢問為什麼他的公司不設在華爾街？

他回應：「如果我在華爾街，我的錢可能會少很多。我可能會被華爾街的消息過度刺激，你可能會聽到很多事情。你可能會更加短視，而短視不利於長期獲利。」

畢竟，長期報酬不是來自於一時衝動的選擇，而是源於一次次穩定、理性的決策。

稳定勝過爆發，避免失誤比追求極致更重要

很多人認為，想打敗大盤就必須每年都選到飆股。但事實是：穩穩拿下不犯錯的分數，反而會比偶爾暴賺一筆、卻常常重挫的人，累積出更亮眼的成績。

橡樹資本創辦人馬克思曾分享過，某一檔基金每年的績效，在100檔基金中，每年的排名落在第27名～47名，連續了14年，請問這10幾年累積下來，這檔基金的最終總排名是第幾？

答案是：第4名。

關鍵在於那些一年表現驚人的基金，在其他年份往往也容易慘賠。

假設投資100萬元， 2015年賺30%、2016 年賠30%、2017年再賺30%、2018年又賠30%…這樣反覆過了10年，到了2024年， 100萬元會變成幾萬元？

答案是62萬元。

長期下來其實是在原地踏步甚至資本縮水。相反地，只要不賠錢、緩慢向上，複利效果就能讓你遠遠拋離市場大多數人。

簡單原則：只投資你看得懂、能賺很久的生意

最穩健的投資策略，往往來自一個簡單原則：看得懂的才買，能賺很久的才抱。

當你不懂某個產業，聽起來再新穎、再具潛力，都該先停下來。很多看似光鮮亮麗的新創公司，最終還是無聲無息地消失。

如果仔細看波克夏的績效，股災那幾年的淨值變化，你就會發現，巴菲特都是贏在空頭賠得比別人少，而非多頭賺得比別人多。

光是這樣的差別，就讓他50年下來，報酬率打敗大盤100多倍！

選股就像挑賺錢機器，不只要會賺，還要能長期穩定地賺。然後從這些機器中，精挑幾個你認為能「越賺越多」的，重點不是多、而是準。

集中投資或分散投資，沒有絕對。你的了解深度與風險承受度，才是該決定押注幅度的關鍵。

投資成功不需要複雜的模型，也不需要每天緊盯股價。你只需要做到幾件事：

1.不懂的不碰。
2.避免重大損失。
3.耐心等待好球帶。
4.看得懂再出手，出手就要穩。

這些原則聽起來簡單，但真正做到的人不多。若你願意一條條落實，那麼你就已經站在打敗市場大多數人的起跑點上了。

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理財W實驗室/黃御維 Wilson

我是一名證券分析師，任職證券相關產業，個人投資經驗超過9年，接觸過各種金融商品與投資工具，也遇過市場的大小風浪，我創立「理財W實驗室」是希望傳達更多正確的投資觀念與想法給你，希望你能因為的文章或是簡單的一兩句話，減少許多在投資路程的冤枉路。