陸港股不受關稅衝擊逆勢上漲　分析師談亞洲市場趨勢：資金將回流

香港股市14日延續近期漲勢，3大指數全線收高，其中恒生指數勁揚2.4%，連續第5個交易日收升。市場分析人士指出，在國內政策支持和超出預期的金融數據的共同提振下，港股展現強勁韌性，且市場對於美國關稅的反應相對淡化。對此，期貨分析師林昌興在廣播節目《財經起床號》表示，4月7日全球市場重挫，其中也包含陸港股，不過跟台股的情況略有不同，台股是本益比高的修正，而A股、港股則是本益比低的回測。

林昌興指出，現今美元資產的不確定性並沒有解除而是延後，上周會大跌的主要原因也與市場不計價的在拋售美元資產有關。他認為，美國總統川普若沒有把關稅大棒做適度的成埃落定，外界就會解讀為延後90天為利多，但傳統的第三季7月至9月是拉貨旺季，如果能在旺季前成功拍板定案，第三、第四季就會有明顯反彈，反之拉貨潮將提前至4月，衰退影響恐加劇。

林昌興續指，4月7日全球市場重挫，其中也包含陸港股，不過跟台股的情況略有不同，台股是本益比高的修正，而A股、港股則是本益比低的回測。他提到，以港股的角度來看，並沒有回補跳過缺口，但也已經將上周第一根的長黑K吃掉。他接著提到，港股從1月一路漲上去，DeepSeek、騰訊、阿里巴巴、美團等技術性優勢，並沒有受到關稅戰消失。

林昌興表示，對美國來說，科技類股面對的是川普對外的不確定性，可是對於A股、港股來說有國家隊幫忙，而外資的資本流動則是短期觀望。他認為，川普其實是喜歡不要那麼強的美元，但現在是快速走弱勢，而現在的對沖基金或資產大戶都是在拋售美元資產，使得亞洲市場的貨幣短線快速升值。

林昌興接著表示，人民幣一開始貶到7.42元，這2天快速回升至7.3兌1美元，觀察點首先在於，美元快速回落，讓亞洲市場貶值幅度降低；第2，若中國對美國的貿易順差減少，可能致使美國向他國進口，但關稅仍是一大限制，而中國在2018、2019的供應鏈移轉，也使得陸港股強勁。

林昌興強調，現在的A股、港股市場具備資本轉圜性，而現在的港股也有和美股脫鉤的意味，市場傳出川普有意要求，退市港股在美股掛牌的ADR，其中大約有4600億美元，若川普真的執行，將是對金融秩序的一大挑戰。他提到，上證交易所和香港交易所對此的防範是「次上市」，若真的在美股被退市，由港股吸納資金、回到香港上市，致使資金回流。

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