矽光子放量，聯亞重返成長軌道，美系外資上調目標價至1,081元

【財訊快報／記者何美如報導】聯亞光電(3081)28日法說對營運釋出正面看法。美系外資最新研究報告指出，聯亞光電營運已明顯回到正軌，2025年第四季營業利益率達33%，優於市場預期，且2026年第一季營收可望再創新高，看好成長動能可望一路延續至2026年底，加上產能擴充持續推進為2027年成長奠基，上調目標價至1,081元，維持「加碼（Overweight）」評等。受到法說釋出正向看法，以及外資上調目標價破千元的利多激勵下，聯亞今日早盤股價再度強攻，一度衝上漲停創下990元的歷史新高價。
美系外資指出，聯亞4Q25毛利率提升至48.7%，主要受惠於矽光子（SiPh）出貨放量、製程良率與產出效率改善。隨著矽光子出貨動能延續，預估1Q26營收將季增逾16%，且2026年全年SiPh 出貨有望逐季成長。法人看好聯亞在2026年將新增客戶動能，包括一家美國雲端服務供應商（CSP），以及4至5家新的光收發模組廠，進一步推升矽光子業務成長。
在產能布局方面，聯亞規劃2026年資本支出約新台幣7億元，主要用於前段磊晶（epitaxy）設備與廠房產能擴建，同時也投資外包夥伴端的晶片製程相關產能。法人預期，至2027年上半年，聯亞磊晶晶圓產能可望提升25%至30%，電子束微影（E-beam lithography）產能更將較目前增加150%，足以支撐美國CSP客戶的ASIC光收發器需求，以及多家模組廠的SiPh與連續波（CW）雷射專案。
此外，針對市場關注的中國InP基板出口限制，美系外資認為聯亞事前已備妥充足庫存，短期內對生產與出貨影響有限，至少可支撐至2026年第三季。基於矽光子出貨放量與規模經濟效益顯現，外資上修聯亞2026、2027年獲利預估，並將目標價上調至新台幣1,081元，看好聯亞在AI基礎建設與ASIC光收發器領域，持續扮演關鍵利基供應商角色。

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