巴隆：Fed主席任期進入倒數 鮑爾發言影響力來到高峰
聯準會 (Fed) 幾乎確定將在下周的決策會議上維持利率不變，然而，考量到圍繞 Fed 的政治壓力不斷升高、「後鮑爾時代」情況未明，鮑爾這場會後記者會，仍可能成為他整個任期中最受市場關注的一場。
Fed 預定台灣時間下周四凌晨，宣布 2026 年第一場貨幣政策決議，市場普遍預期基準利率區間將維持在 3.50-3.75%。
去年下半年，Fed 累計已把聯邦資金利率目標區間調降 3 碼 (75 個基點)。目前美國通膨雖然已自高點回落，但仍高於 Fed 的 2% 目標，近期數據也未現下滑跡象。勞動力市場方面，失業率為 4.4%，雖然略為上升，但並未出現急劇攀升，整體而言就業成長放緩，但企業裁員情況仍然溫和。
這樣的經濟現況意味著降息可能暫停。花旗集團 (Citigroup) 的經濟學家表示，Fed 官員將會「放心地維持政策利率不變」。但他們指出，真正重要的訊號將來自鮑爾的語氣，特別是「鮑爾為未來降息保留多大的空間」。
後鮑爾時代來臨前
政治新聞、貿易不確定性，以及 Fed 主席人選的變數，使投資人對鮑爾語氣的反應，變得比對經濟數據本身更為敏感。
WEBs Investments 執行長 Ben Fulton 表示，當政策揣測與政治因素交織時，投資人情緒可能迅速反轉，一旦鮑爾的用詞改變市場預期，市場波動的幅度也可能放大。
鮑爾最近面對政治干預議題時，語氣已有所轉變。他上周出席最高法院的聽證，討論總統是否有權撤換在任的 Fed 理事。幾天前，他也發布一段影片，回應去年在國會就 Fed 總部整修案作證所引發的刑事調查和後續收到的傳票。
白宮以工程成本上升為由，指控翻修案涉及管理不善，並暗示鮑爾在誤導國會，針對這些指控，鮑爾在影片中予以否認，主張這是針對降息施加的壓力。
隨著政治雜音升高，市場的注意力已從預料不會有太大變動的會後政策聲明，轉向鮑爾的記者會。投資人將密切關注，當政治壓力加劇時，鮑爾如何界定 Fed 的角色。
鮑爾如何界定 Fed 角色？
在地緣政治緊張與美國貨幣政策預期轉變的影響下，債券市場已經承受一定壓力，而接班主席人選的不確定性，增添了另一層變數。
美國總統川普已釋出訊號，表示可能留任白宮國家經濟委員會主任哈塞特 (Kevin Hassett)，市場認為可能接棒人選將是前 Fed 理事華許 (Kevin Warsh)，或貝萊德高層里德 (Rick Rieder)。
鮑爾的主席任期將於 5 月結束。市場普遍解讀，若由華許接任，政策立場可能偏向鷹派，公債殖利率也因此走高，反映投資人將降息時點往後推延的預期。
在任期結束前，鮑爾還剩下三次政策會議。川普預料將在近期提名接班人，該人選最快可能在 3 月的下一次會議前，便以理事身分進入 Fed。
然而，鮑爾是否會在卸下主席職務後完全離開理事會，或是留任至 2028 年，目前仍不明朗。因此，這可能是鮑爾在理事會尚未出現指定接班人的情況下，少數幾次能夠發聲的時刻。
巴隆認為，鮑爾周三很可能重申，貨幣政策將交由逐次會議決定，Fed 官員在再次調整利率前仍需要更多經濟數據。不過，市場是否能清楚聽進這番話，仍將取決於當下的政治背景。
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