準千金股熱身中！美系外資首評不斷電系統廠旭隼 目標價喊1050元
記者高兆麟／台北報導
美系外資最新報告首度將UPS電源廠旭隼（6409）納入研究範圍，給予「買進」評等及1,050元目標價。以報告採用的股價854元計算，潛在上漲空間約23%；若加計3.5%股息殖利率，預期總報酬率達26.5%。美系外資看好UPS委外代工趨勢、產品組合升級，以及AI資料中心高壓直流（HVDC）電源機櫃商機，將共同推動旭隼重返成長軌道。
美系外資指出，旭隼是台灣UPS與電力轉換產品ODM業者，客戶包括施耐德、Riello、Vertiv及伊頓等歐美電力設備品牌。2025年UPS產品占集團營收63%，其中線上式UPS占37%、離線式UPS占26%，逆變器則占29%。
美系外資認為，歐美電力設備業者將更多資源投入AI資料中心整合、能源管理及系統方案後，部分UPS硬體平台委外生產的誘因增加。旭隼具備客製化設計、少量多樣製造及純ODM模式等條件，且不以自有品牌與客戶競爭，有利爭取更多委外訂單。
AI資料中心則是旭隼下一階段的重要成長機會。隨AI運算負載與機櫃功率密度快速提高，資料中心對供電效率、穩定性及電力管理的要求同步上升。輝達規劃以800V直流電支援功率達1MW以上的AI機櫃，也讓高壓直流電源系統成為供應鏈布局焦點。
美系外資表示，旭隼過去已推出30kW至240kW直流快充設備，累積高壓電力轉換、熱管理及模組化系統設計經驗，可作為切入800V直流電源供應器的技術基礎。目前公司已向客戶送樣，並與兩家一線電力設備業者討論合作，最快可能於2027年下半年開始量產出貨。
旭隼的布局也由單一電源產品，逐步延伸至整合備援電池單元（BBU）、電池管理系統（BMS）及DC-DC轉換器的電源機櫃。不過，美系外資提醒，實際營收貢獻仍取決於客戶認證、取得設計案、量產時程及旭隼在整套系統中的供貨範圍。
獲利方面，美系外資預期2026年將是旭隼本波獲利谷底，估計全年營收203.74億元、年減0.7%，稅後純益28.94億元、年減17.8%，每股純益33元。
隨線上式、高功率UPS比重提高，加上營運槓桿改善，美系外資預估旭隼2027年稅後純益可回升至37.1億元，EPS達42.3元、年增28.2%；2028年EPS進一步升至47.25元。毛利率也可望由2026年的27.1%，逐步回升至2027年的28.1%及2028年的29%。
美系外資以旭隼2027年預估EPS的25倍本益比計算，得出1,050元目標價。後續若HVDC電源機櫃順利通過認證並進入商業化，評價仍有進一步提升空間；主要風險則包括UPS需求或委外進度不如預期、產品組合轉差、太陽能逆變器競爭持續，以及總體經濟轉弱。