台股下半年迎MSCI、高股息ETF「三昧真火」！ 法人曝MSCI標的搶先看
MSCI半年度調整即將公布，台股4月在新興市場表顯勇猛，權重有望小幅調升。前基金經理人沈萬鈞表示，市場預期包括南亞科、南電、旺矽、華邦電、文曄等有望納入，多與AI基礎設施擴張有關，整體來看，台股下半年將迎MSCI調整、高股息ETF納入、退休基金與壽險加碼等多股被動資金流入，AI供應鏈的流動性溢價與估值重估將延續。
沈萬鈞指出，現在百花齊放、百家爭鳴的市場，半年公布一次還是會影響全球被動資金配置邏輯的變化。MSCI的核心規則建立在自由流通市值（Free Float Market Cap）、流動性、外資可投資性與市值排名，因此影響權重的關鍵，除了企業總市值，更重要的是市場真正可交易的部位與外資參與程度。
統一與台新投顧出分析報告，此次皆預估台灣權重有機會小幅調升，因為台灣在AI資本支出周期中的產業位置持續提高。4月MSCI台灣指數上漲31.6%，明顯優於MSCI新興市場14.6%。台積電目前占MSCI新興市場權重13.29%，穩居第一大成分股，台達電與聯發科及鴻海也已進入前十大權值。這代表全球資金配置，正在持續往AI硬體、先進封裝、高速傳輸與半導體供應鏈集中。
沈萬鈞指出，這次市場預估較有機會納入的方向，包括南亞科、南電、旺矽、華邦電、文曄等。這些標的共同特徵都與AI基礎設施擴張有關。記憶體受惠HBM與DDR5排擠成熟產能後，供給結構開始收縮；ABF與高速材料則受AI ASIC、800G交換器與高階伺服器規格提升帶動；測試與高速傳輸供應鏈，也同步反映AI晶片複雜度與資料中心升級需求。
沈萬鈞說明，MSCI的調整，本質上反映的是全球大型資金目前願意提高哪些產業與國家的資本配置。過去新興市場權重長期偏重中國金融與原物料，但近年AI基礎設施資本支出快速擴張，市場資金結構已逐漸轉向科技硬體與半導體供應鏈。
除了MSCI、也觀察到，另一個更重要的資金力量正開始崛起，就是台灣高股息類型的ETF。台灣高股息ETF目前總規模已超過2兆元，0056、00878、00919、00929、00939、00940等產品，已成為台股最重要的內資被動買盤來源之一。高股息ETF的篩選邏輯，大多集中在殖利率、配息穩定性、市值、流動性與獲利能力，因此每年5、6月與8、9月，市場都會提前進入成分股預估與資金卡位階段。
沈萬鈞認為，今年市場結構與過去最大的不同，在於AI供應鏈獲利成長速度開始超過股價漲幅。部分記憶體與伺服器供應鏈，在每股盈餘（EPS）與現金流快速上修後，殖利率同步提高，逐漸開始符合高股息ETF篩選條件。這代表下半年台股可能同時出現MSCI調整、高股息ETF納入、退休基金與壽險加碼等多股被動資金流入，AI供應鏈的流動性溢價與估值重估，後續仍有機會延續。