華許還能降息嗎？油價衝擊讓Fed政策前景生變
《路透》周五 (13 日) 報導，隨著油價因中東衝突大幅上升，市場開始重新評估聯準會 (Fed) 未來的利率政策，也讓外界對準主席人選華許 (Kevin Warsh) 上任後迅速降息的預期明顯降溫。分析人士指出，在能源價格衝擊與通膨壓力持續的情況下，即便華許接任聯準會主席，實際上能推動寬鬆政策的空間可能相當有限。
最新經濟數據凸顯聯準會目前面臨的兩難局面。一方面，美國關鍵通膨指標仍高於政策目標；另一方面，經濟成長與就業市場卻顯示出轉弱跡象，使決策者在政策方向上更加謹慎。
最新公布的數據顯示，美國 1 月通膨仍比聯準會 2% 目標高出逾 1 個百分點，而最新修正的國內生產毛額 (GDP) 數據顯示，美國去年第四季經濟季增年率僅成長 0.7%，顯示經濟動能接近停滯。
在此同時，油價仍維持在高檔水準。儘管主要經濟體已釋放戰略石油儲備以穩定市場，布蘭特原油價格仍徘徊在每桶 100 美元附近。市場擔憂，中東衝突持續升級可能進一步推高能源價格，並對通膨形成新的壓力。
油價衝擊加劇 Fed 政策兩難
能源價格上漲已開始對美國經濟產生直接影響。美國汽油價格已由戰事爆發前每加侖不到 3 美元，上升至約 3.63 美元。與此同時，30 年期房貸利率也由上週的 6% 升至 6.11%，顯示金融環境正在收緊。
此外，美國公債殖利率近期也出現上升，股市則出現回落，可能削弱高收入家庭的財富效應，進一步影響消費支出。
央行官員通常將商品供應衝擊視為短期價格波動，但若能源價格長時間維持高檔，其影響將逐步擴散至更廣泛的商品與服務價格。例如柴油價格上升將推高物流成本，進而影響航空票價、食品價格以及農業生產成本。
BNY Investments 首席經濟學家萊因哈特 (Vincent Reinhart) 指出，聯準會對油價衝擊的反應將取決於衝擊的規模、範圍與持續時間。他表示，能源價格上升可能同時影響消費支出、企業投資與就業市場，使政策決策更加複雜。
萊因哈特認為，目前聯準會仍傾向最終降息，但在不確定性升高的情況下，最合理的策略可能是暫時觀望，等待更多數據出現。
市場降息預期延後
市場對聯準會降息的預期近期出現劇烈變化。投資人一度認為聯準會今年可能完全不會降息，隨後又重新押注今年稍晚可能出現降息行動。
目前市場普遍預期，聯準會最早可能在秋季開始降息，遠晚於先前市場曾預期的 6 月降息時點。根據芝商所 FedWatch 工具數據，若降息啟動，後續政策寬鬆步伐也可能相當緩慢，下一次降息甚至可能要等到 2027 年。
這樣的政策路徑顯然與川普政府的期待存在落差。川普近期多次公開要求聯準會立即降息，以降低民眾借貸成本並改善生活負擔問題。
然而利率政策由聯邦公開市場委員會 (FOMC) 集體決策，而非主席單方面決定，因此即使華許接任主席，也未必能迅速改變政策方向。
EY Parthenon 首席經濟學家達科 (Gregory Daco) 表示，在目前通膨仍高於目標的情況下，聯準會今年甚至可能完全不降息。
就業市場轉弱仍可能促使降息
儘管通膨壓力仍然存在，但近期就業市場數據也引發新的憂慮。最新數據顯示，美國 2 月企業裁減約 9.2 萬個工作機會，顯示勞動市場可能開始轉弱。
Wilmington Trust 首席經濟學家提利 (Luke Tilley) 指出，目前就業成長幾乎集中在醫療保健產業，而其他產業的就業情況正在惡化。他表示，歷史經驗顯示，若醫療保健以外產業出現如此規模的就業流失，美國經濟往往最終會進入衰退。
提利認為，聯準會在短期內仍可能維持偏鷹派立場，但隨著經濟活動逐漸降溫，今年晚些時候仍可能出現一系列降息行動。不過，在中東衝突、油價波動以及貿易與移民政策等多重不確定因素影響下，聯準會政策前景仍充滿變數。