農糧｜可可價格突然上漲4%，但供應跟庫存反而讓人擔心！

2025年3月25日(優分析產業數據中心)

你知道嗎？我們每天喝的熱可可、咖啡，甚至吃的糖，背後其實牽動著全球龐大的農產品市場。最近幾天，可可期貨價格突然大漲，糖價反而跌下來，咖啡市場則處於觀望氣氛。

可可市場：技術性反彈難掩基本面隱憂

🍫 倫敦可可期貨上漲 4%，至每公噸 6,315英鎊，上週還曾跌到 5,969英鎊。紐約可可期貨則上漲 4%，至每公噸 8,079美元，上週最低只有 7,639美元。

可可期貨價格上週五跌到四個月來的最低點，但到了週一就強勢反彈，上漲 4%。市場分析認為，這主要是因為前一波跌幅太深，出現「技術性反彈」，投資人開始回補手上的部位，帶動價格上漲。不過，根據經紀公司 StoneX 的報告，目前一些投機客（也就是靠價格波動賺錢的短線投資人）開始轉趨保守，如果大家紛紛出場、拋售手中的期貨部位，可能會再度拉低價格。

從供應的角度來看，可可最大產地象牙海岸的出貨量還在增加。根據出口商估算，從去年10月1日到今年3月23日，當地港口的可可到貨量比去年同期成長 11.5%。此外，美國交易所倉庫中的可可庫存也升到去年10月底以來的新高。整體來看，供應持續成長、庫存也變多，這些因素可能會對可可價格帶來下行壓力。

糖市場：供應疑慮緩解，價格自高點回落

🍬 原糖期貨下跌 2.3%，至每磅 19.26美分。白糖期貨則下跌 1.8%，至每公噸 542.40美元。

因為大家原本擔心全球最大生產國巴西新一季的甘蔗收成都會延遲，可能導致糖的供應變緊、價格上漲，但現在看起來情況沒那麼糟，市場情緒也比較穩定了，所以糖價就回落了。

另外，市場上也傳出全球第二大生產國印度可能會限制糖出口，因為當地的甘蔗收成不如預期。不過目前市場認為，短期內糖的供應還不至於出現明顯短缺，所以價格也不再那麼「緊張」。

咖啡市場：巴西價格偏高影響成交，買家轉向其他產地

☕ 阿拉比卡咖啡期貨上漲 0.5%，至每磅 3.934美元。羅布斯塔咖啡期貨則下跌 0.3%，至每公噸 5,501美元。

雖然巴西的咖啡供應穩定，但因為價格偏高，不少買家開始轉向哥倫比亞等其他產地，因為那邊相對便宜一些、競爭力更強。雖然市場上的買家需求不低，但巴西當地的成交量仍然不多，整體交易狀況相對冷清。

另一方面，巴西財政部長 Fernando Haddad 最近也表示，他對咖啡和雞蛋這類民生商品的價格過高感到擔憂。