科技廠漲價潮浮現「二次通膨」隱憂？元大投顧胡睿涵：AI 投資轉向應用端
全球股市劇烈震盪，為精準捕捉 AI 成長紅利並兼顧現金流收益，元大投信推出「元大優質收益成長多重資產基金」，預計自 7 月 8 日展開募集，元大投顧董事長胡睿涵表示，股市目前屬於震盪整理，而非邁入空頭，AI 長線趨勢依然確立，但投資目光應逐漸從「基礎建設」轉向「應用層面」。
元大投信表示，以往投資人在高成長、現金流收益進行抉擇，須面對複雜風險包括單純股票基金波動可能顯著，傳統收益又多聚焦於非投資等級債，而新一代收益成長策略透過股票部位積極追求成長，並透過高品質資產與掩護性買權，強化收益韌性。
針對科技廠漲價潮，胡睿涵表示，原本的的通膨主要受到地緣政治衝突與預期心理導致的油價與民生物資飆漲所致，屬於「一次性通膨」，而真正的「二次通膨」正在醞釀，並預計將從 7 月開始逐漸發酵。
胡睿涵指出，科技廠漲價潮，包括蘋果、微軟、台積電等科技巨頭，以及 IC 設計、汽車與代工服務等，皆因原物料與製造成本上升而宣布調漲，至於美國的 PPI（生產者物價指數）、CPI 與 PCE 皆創近期新高，其中領先指標 PPI 更來到 6.5% 的高位。
受到資金豐沛的大環境影響，胡睿涵認為，通膨水平難以回到過去 2% 的目標值，未來維持在 3% 左右將成為常態，但面對股市回檔，強調從核心指標來看，全球雲端服務供應商（CSP）的資本支出並未收斂，甚至連體質相對較弱的甲骨文都持續加碼投資。
胡睿涵分析，只要龍頭大廠的資本支出不減，AI 的底層需求就依然強勁，而且輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳與 AMD 執行長蘇姿丰曾表示，AI 產業目前只打到「第三、四局」，回顧重大科技產品的常態循環至少長達 8年，因此 AI 產業仍有極長的發展壽命。
針對未來的 AI 投資布局，胡睿涵點出「板塊輪動」的重要性，目前市場熱炒的電力、晶片、先進製程與資料中心屬於底層的基礎建設。但真正能讓 AI 實現獲利爆發的是上層的軟體、模型與應用端（如代理 AI、機器人等），儘管完全成熟還需要 3~10 年，但這將是未來的獲利主戰場。
元大投信表示，元大優質收益成長多重資產基金採取「資產成長+收益策略」雙軸並進，不僅鎖定科技創新、AI 應用及相關產業趨勢，更結合美國公債部位與「常態性掩護性買權策略」，並在參與資產潛在成長的同時，透過收取權利金來提升整體的收益來源，配合市況動態調整。
績效表現方面，元大投信指出，元大投信投資團隊旗下包括元大全球優質龍頭企業平衡基金、元大日本優質龍頭企業基金，短、中、長期表現均位於同類型前茅，並持續突顯主動操作的靈活彈性優勢，更能追求超額報酬的優異表現。
元大投信提醒，基金成立後預計聚焦科技成長題材，並常態性透過持有美國公債或全球股票的投資組合，同時賣出相對應部位的選擇權買權來架構出常態性掩護性買權策略，雖然稱為掩護性買權，但該策略仍存在跌價風險，且收取權利金收入在資產上漲時將抵銷部分報酬。
（首圖來源：科技新報）