ADR首秀大漲12.8%利多出盡，SK海力士在韓股價早盤急瀉逾8%

【財訊快報／陳孟朔】SK海力士(SK hynix，韓股代碼000660；美股代碼SKHY)週一韓股早盤一度急挫8.2%，與上週五美國存託憑證(ADR)在那斯達克首秀大漲12.8%的強勢表現形成鮮明對比。市場人士指出，美股掛牌利多已提前反映，加上首日交易溢價擴大韓美兩地價差，促使短線資金獲利了結及套利部位平倉，成為韓股早盤主要賣壓來源。SK海力士ADR上週五以每單位149美元掛牌，開盤報170美元，較發行價高出約14%，終場收在168.01美元，上漲12.8%，並完成約265億美元募資。強勁首秀顯示美國投資人對AI記憶體及高頻寬記憶體(HBM)需求仍具高度興趣，但ADR上市題材在韓股先前大幅上漲期間已被充分消化，掛牌後反而觸發「利多出盡」賣壓。
基本面方面，韓國投資證券預估，SK海力士第二季營業利益可能較市場共識低約8%。該行指出，SK海力士來自HBM的營收占比較同業更高，而HBM多採事先議價及長期供貨安排，產品組合雖有利於維持高毛利，卻可能限制短期平均售價隨一般DRAM現貨及合約價格同步上升的幅度，使獲利彈性不如市場原先預期。
分析人士認為，SK海力士週一股價劇烈回落，主要反映ADR掛牌後的價格重新接軌、短線獲利回吐及財報預期下修，並不代表HBM長期需求趨勢逆轉。不過，若股價盤中急跌後明顯拉回並留下長上影線，將顯示高檔賣壓仍重；後續市場焦點將轉向第二季實際營業利益、HBM出貨量、平均售價，以及管理層對2027年記憶體供應短缺的最新說法。

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