Pan American Silver 迎財報季，股價跌逾兩成卻仍低估

商傳媒｜吳承岳／台北報導

全球白銀生產商 Pan American Silver（TSX:PAAS）即將於 8 月 12 日公布財報，市場預期其營收與每股盈餘（EPS）將較去年同期有所成長。儘管分析師看好其前景，該公司股價在過去一個月下跌 9.18%，近一季更累計下滑 22.38%。

不過，從長期股東回報來看，Pan American Silver 的表現依然強勁。據《Simply Wall St》報導，其一年期總股東報酬率達 52.24%，過去三年總股東報酬率更是初始投資的約 20 倍。

目前 Pan American Silver 股價約為每股 61.21 加拿大元，遠低於分析師估計的每股 97.14 加拿大元公允價值（fair value），意味著該股價被低估約 37%。公允價值是分析師基於未來現金流等預期所估計的合理價格，計算時使用了 7.82% 的折現率（discount rate），此利率用於計算未來現金流的現值。

該公司對旗下礦場的策略性部署，是支持其未來潛力的關鍵。例如，位於墨西哥的 La Colorada Skarn 礦區，正採分階段開發方式，旨在控制前期資本投入，同時穩定白銀產量並提高項目整體報酬。這項計畫將高品位的 Skarn 礦區與現有的礦脈及共用基礎設施結合。此外，提高 Jacobina 礦區的成本效益，也是推升 Pan American Silver 獲利的另一重要因素。市場樂觀看待其未來發展，主要取決於 La Colorada Skarn 項目的順利推進以及各礦區成本結構的改善。

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