投資增長 2025年黃金總需求突破5,000公噸
MoneyDJ新聞 2026-02-02 09:05:20 黃文章 發佈
世界黃金協會1月29日發布季報表示，2025年黃金總需求（包含場外交易，OTC）首次突破5,000公噸。再加上金價創紀錄的漲勢——全年共創下53次歷史新高——使得黃金需求總值達到前所未有的5,550億美元（年增45%）。
報告表示，投資活動升溫帶動整體需求成長：全球黃金ETF持有量增加801公噸，為歷史第二強勁的年度表現；同時，金條與金幣的購買加速，達到12年來的新高。避險與分散配置動機是全年推動投資興趣的一致主軸，價格驅動的動機亦同樣扮演重要角色。
2025年央行購金量達863公噸，位於協會對2025年預期區間的上緣；其水準仍處於歷史高檔，且地理分布廣泛，但相較於此前連續三年超過1,000公噸的購金速度已有所放緩。儘管消費性電子領域出現干擾，科技用金需求仍保持穩定，並受到AI相關應用持續成長的支撐。
在金價接連創下歷史新高的環境下，珠寶需求量的下滑完全在預期之中。然而，市場對黃金珠寶的情緒依然非常正面，這可從全球需求金額年增18%、攀升至創紀錄的1,720億美元中得到印證。
報告預期，緊張的地緣政治局勢將在2026年再次成為影響黃金表現的主要因素，支撐央行需求維持在高檔水準、黃金ETF強勁流入，以及金條與金幣需求保持穩健。珠寶需求疲弱的情況可能持續，而強勁的回收反應似乎不太可能出現。
債券市場的不確定性、預期中的政策利率降息，以及對美元的壓力，可能是支撐各類黃金投資持續走強的關鍵因素在未出現經濟衝擊的情況下，珠寶支出應可維持健康水準，但以噸數計算的需求量可能將出現與2025年相似的疲弱表現
央行需求預計將保持穩健，水準接近2025年。礦產供應與回收金供給可能達到與去年相近的水準，礦商在高利潤的激勵下持續生產，而回收供給則保持穩定但受到限制。
印度的金條與金幣需求以及本地黃金ETF在2026年應能維持強勁。在高估值、關稅以及資金外流的背景下，股票市場可能持續低迷、吸引力不足。從珠寶轉向純投資需求的漸進式變化，應將持續支撐金條與金幣需求。
中國的金條與金幣需求可望受惠於價格動能、潛在的降息、區域緊張局勢、與印度類似的由珠寶轉向投資的結構性轉變，以及房地產市場持續疲弱。中國黃金ETF亦同樣在這些驅動因素下，顯示出持續累積的態勢。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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