美國1月服務業成長續強 報告細項卻浮現不安訊號
美國服務業在 1 月維持穩健擴張，企業活動連續兩個月寫下自 2024 年以來最快成長，但報告細項顯示，需求動能開始分歧，新訂單與就業成長轉弱，同時成本壓力再度升溫，凸顯服務業景氣在年初仍具韌性，卻也浮現降溫訊號。
美國供應管理協會 (ISM) 周三 (4 日) 公布，1 月非製造業指數持平於 53.8，符合市場預期，也創下自 2024 年 10 月以來高點。指數高於 50 代表擴張，顯示占美國經濟逾三分之二比重的服務業，於第一季初仍維持穩定成長步調。
美國 1 月 ISM 非製造業指數細項：(50 為榮枯線)
- 商業活動生產指數報 57.4，前值 55.2
- 新訂單指數報 53.1，前值 56.5
- 僱傭指數報 50.3，前值 51.7
- 供應商交貨指數報 54.2，前值 51.8
- 存貨指數報 45.1，前值 54.2
- 價格指數報 66.6，前值 65.1
- 未完成訂單指數報 44.0，前值 42.6
- 新出口訂單指數報 45.0 ，前值 54.2
- 進口指數報 48.2，前值 50.3
- 庫存景氣指數報 54.3，前值 54.1
商業活動支撐擴張 新訂單與出口轉弱
從細項來看，商業活動指數大幅攀升逾 2 點至 57.4，創下 2024 年 10 月以來新高，是支撐整體指數的主要動力。1 月共有 11 個產業呈現成長，包含醫療保健、公用事業、營建與零售業，但運輸與倉儲等 5 個產業仍處於萎縮區間。
不過，需求端動能出現放緩跡象。新訂單指數自前月的一年高點回落至 53.1，出口訂單更大幅跌至 45，創下 2023 年 3 月以來最嚴重萎縮，反映海外需求疲弱。部分企業指出，地緣政治緊張與貿易政策變動，已影響海外客戶下單意願。
標普全球 (S&P Global) 同日公布調查亦顯示，美國 1 月服務業採購經理人指數 (PMI) 終值回升至 52.7，優於市場預期，綜合指數升至 53，顯示民間經濟活動持續擴張。不過，企業信心較前月轉弱，消費相關產業回報需求趨近停滯，顯示高生活成本與信心低迷，仍壓抑消費意願。
價格壓力升溫 就業成長與供應面出現雜音
通膨方面，ISM 服務業價格指數升至 66.6，創下三個月高點，顯示企業投入成本再度上揚。部分受訪者指出，關稅相關成本與薪資成長，仍是推升價格的主要因素，即便激烈競爭暫時限制了最終售價的漲幅。
供應鏈狀況亦略顯吃緊，供應商交期指數升至 54.2，為 2024 年 10 月以來最高，代表交期拉長。嚴寒天氣與大雪影響物流，被視為短期干擾因素之一。與此同時，服務業庫存指數大跌逾 9 點至 45.1，創下去年中以來最大降幅，顯示假期消費旺季後，企業庫存水準明顯下滑。
就業方面，ISM 服務業就業指數回落至 50.3，僅略高於擴張門檻。另一份民間就業數據顯示，1 月就業人數增幅不如預期，顯示企業在人力配置上趨於保守。分析指出，服務業雖仍支撐美國經濟溫和成長，但新訂單、就業與成本結構的變化，意味第一季成長動能可能進一步放緩。