AI股遭拋售重創資料中心設備商 財報亮眼仍難逃賣壓
《Yahoo Finance》報導，AI資料中心建設熱潮中的兩大關鍵供應商，剛公布遠優於預期的財報，華爾街卻依然大舉拋售這些公司的股票。
Bloom Energy(BE-US)為資料中心提供現場發電設備，該燃料電池製造商週四表示，上季營收年增138%，並將全年營收成長展望上修至約122%。負責安裝資料中心冷卻與電力系統的 Comfort Systems(FIX-US)則表示，未完成訂單金額幾乎翻倍，達到178億美元。
然而，這兩檔股票週五(23日)連續第二個交易日大幅下跌。Bloom Energy 大跌11%，Comfort Systems 重挫9%。為資料中心製造網路零組件的 Credo(CRDO-US)也同步下跌9%。
All Star Charts 的 Steve Strazza 週五上午寫道，「一家公司即使交出驚人的業績，如果投資人不願意給予相應的回報，那就代表某些地方出了問題。」
不過，Bloom Energy 的財報也確實提供了看空者一些質疑的理由。該公司上季現金流轉為負值，利潤率的改善也未能跟上營收成長。
不只兩檔股票遭殃
根據 Yahoo Finance 計算，自標普500指數10月6日創下收盤歷史新高以來，負責建造及供應 AI 資料中心設備的企業，股價跌幅中位數已達23%。這個族群包括開拓重工(Caterpillar)(CAT-US)、GE Vernova(GEV-US)、Vertiv(VRT-US)及Eaton(ETN-US)等大型企業。
同期，電力生產商股價下跌14%，輝達(NVDA-US)下跌11%。反觀負責支付這些建設費用的大型科技公司，股價平均跌幅僅約5%。
換言之，收錢的公司，股價跌得比付錢的公司還要慘。
這樣的走勢與目前資料中心建設面臨的最大問題——供應不足——背道而馳。Jefferies分析師 Aniket Shah 週三表示，「目前 AI 資料中心建設最大的限制因素就是電力。」他並指出，社會大眾對新建資料中心的反對聲浪正在增加。連輝達執行長黃仁勳也表示，資料中心建設業者必須成為「好鄰居」。
阿波羅全球管理首席經濟學家 Torsten Sløk 本週撰文指出，運算能力的需求「遠遠大於供給」。他認為，若資料中心建設速度放緩，反而可能有利於掌握稀缺產能的業者，包括電力生產商及變壓器製造商。這些變壓器的交貨前置時間長達「26個月」。
他指出，真正的輸家將是「開發商與處於施工階段的投資人」，以及股價已反映所有建設都會如期完成的 AI 概念股。
Sløk 寫道，真正的風險在於，如果供給追上需求，或需求轉弱，原本的「稀缺局面就會消退」。如今就連他認為可能受惠的企業也遭到拋售，顯示市場正在押注最糟糕的情境。
自10月6日以來，12家大型資料中心建設商與電力相關企業的總市值，合計已蒸發超過3,000億美元。
然而，這些公司的訂單簿目前還看不出任何類似的惡化跡象。是未完成訂單的數據出了問題，還是股價反映過度悲觀的預期？
下一個關鍵考驗將在週三到來，微軟(MSFT-US)、Alphabet(GOOGL-US)及 Vertiv(VRT-US)將公布財報，亞馬遜(AMZN-US)則預計於週四公布業績。
這些公司的支出計畫，將揭示資料中心相關企業的未完成訂單是否會持續增加，還是對 AI 投資熱潮抱持懷疑態度的市場人士，其實看到了值得警惕的訊號。
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