民間PMI創五年新高，但官方數據仍在收縮，中國製造業到底復甦了嗎？

最新一項民間調查顯示，中國製造業活動在今年 2 月出現明顯回升，成長速度創下五年多來最快，主要原因是國內外需求轉強，帶動新訂單與產量增加，也讓企業信心有所提升。

根據標普全球（S&P Global）編製的 RatingDog 中國製造業採購經理人指數（PMI），2 月數值升至 52.1，高於 1 月的 50.3，也明顯超過市場預期的 50.2。

PMI 指數以 50 為景氣分界線，高於 50 代表製造業活動擴張，低於 50 則代表萎縮。這次數據不僅顯示製造業處於擴張區間，也創下 2020 年 12 月以來最高水準。

註：中國官方同日公布的製造業PMI則顯示不同結果。2月官方製造業PMI降至 49.0，低於1月的 49.3，也低於市場預期的 49.1，為 4個月以來最低水準，顯示製造業已連續第二個月處於收縮區間。
分析人士指出，官方與民間PMI調查的樣本企業與統計方式不同，因此數據走勢可能出現差異。

訂單連續九個月增加

調查顯示，需求回升是這次製造業回暖的主要原因。

2 月中國製造業新訂單量已連續第九個月增加，而且增速創下 2020 年 12 月以來最快。需求上升也帶動工廠擴大生產，使得產量增長速度達到 2024 年 6 月以來最強。

除了國內需求，海外訂單也明顯改善。新出口訂單的增長速度創下 2020 年 9 月以來最大增幅。

一位位於中國東部、從事戶外家具銷售的業者表示，隨著供應鏈改善與海外倉庫布局完成，公司今年 1 月訂單年增 30% 到 40%，而 2 月訂單仍持續增加。

隨著需求回升，製造商對未來產量的看法也變得更樂觀。調查顯示，企業整體信心升至 11 個月以來最高。

不過，在用人方面企業仍保持謹慎。雖然就業人數連續第二個月小幅增加，但增幅仍然有限。即使如此，這也是自 2021 年中以來首次出現連續兩個月增加。

企業開始調漲價格

需求增加也帶動企業擴大採購，但同時也推升成本壓力。

調查指出，投入成本的通膨速度升至 2022 年 6 月以來最高，其中受訪企業特別提到金屬價格上漲。

在成本壓力上升的情況下，製造商已經連續第二個月提高產品售價，而價格上漲速度也達到 15 個月以來最高。

分析人士認為，短期內中國製造業仍可能維持溫和擴張，但這股動能是否能持續，仍要觀察需求是否保持強勁，以及企業信心是否轉化為更多招聘與投資。

此外，中國政府即將在全國人大會議上公布 2026 年的主要經濟目標。市場普遍預期，中國今年經濟成長目標可能設定在 4.5% 至 5% 區間。外界也關注政府同步公布的新一輪五年計畫報告，內容將涉及經濟發展、科技創新以及綠色轉型方向。