閎康1Q年增15%勿混半年17.5%，中國占比是不等式

四月十五日法說把第一季營收寫成14.24億元、年增 15%；2025 年全年55.45億元、年增 8.5%，並寫創歷史新高。三個速度並排：全年 8.5%、第一季 15%、後面還有上半年官方年增。數字都在，但窗不同。

櫃買月報上半年30.68億元，對去年上半年約 26.12億，年增約 17.5%。30.68 減 14.24，回推第二季約 16.44億。六月 5.58億、七月 5.63億，七月年增 18.6%、月增 0.8%。15% 不是 17.5%，也不是 8.5%。 55.45 是全年，30.68 是半年。

41%與47%是區域年增不是佔比

成長重心由中國轉向歐、美、日高階客戶。第一季美國與日本營收分別年增 41% 與 47%；中國營收占比已降至 40% 以下。41% 與 47% 是該區營收的年增，不是美國加日本已經佔 14.24 的多少。40% 以下是不等式，不要寫成精確 40%，更不要把「以下」補成 39%。

矽光子前十大客戶營收年增 51%，最大客戶成長 85%，滲透率超過 50%。年增率與滲透率都不是營收切塊，乘上 14.24 會變成自己造的億。涵蓋 PIC 設計、代工及光源，是服務範圍，不是產品百分比表。

68%是日本全年

全球 16 座實驗室、客戶逾 8,500 家、每月處理超過 24,000 件，提供材料分析、故障分析與可靠度驗證。件數與家數是產能與客戶存量，除不進 14.24。跨區檢測讓美國客戶不必在當地建齊實驗室，這解釋 41% 年增可以來自送件，不必等於美國營收已經佔過半。日本 2025 年營收年增達 68%——這是日本市場的全年，與第一季美國 41% 既不同窗、也不同區域，不能排成「美日已經一樣快」。

北海道據點將於 2026 年第三季完成故障分析實驗室建置、六月設備進駐，是時程規劃，不是 30.68 已經包含新實驗室的產能。折舊費用增幅預計趨緩，也是前瞻句，不拿來解釋第一季 14.24。

檢驗案量不能換成億

每月 24,000 件沒有單價，換不成營收。先進製程推進到 2 奈米、CoWoS 產能外溢、800G PIC 測試能力，紀要寫的是需求來源與能力，不是已認列金額。2026 年整體營收預期維持雙位數成長，與已發生的 15%、17.5% 不是同一句。能核對的是：15% 對 17.5%、55.45 對 30.68、40% 以下不要補成整數。

14.24、15%、55.45、區域年增與 40% 以下，取自四月十五日閎康法說的華南投顧紀要。30.68、5.58、5.63 見櫃買月報。16.44 由 30.68 減 14.24 回推。北海道建置時程與全年成長目標句不採用。

延伸研究

區域年增與區域佔比是兩張表：一個回答「那裡變多快」，一個回答「那裡佔多少」。

考試喵｜2026醫事檢驗師國考日期：7月19日考試、答案疑義與9月放榜：國考日與放榜日是兩格，不能把報名截止當成已經考完。15% 與 17.5% 也是兩格。該頁是國考時程，不是材料分析。

喝水喵｜私人井水怎麼送驗？找許可檢驗機構、先問採樣再看報告：井水要先確認檢驗機構有沒有許可，才讀報告上的項目。24,000 件也要先問是哪一種分析。該頁是井水送驗，不是半導體實驗室。

溫泉喵｜溫泉水質多久檢驗一次？旺季、淡季規定不一樣：旺季與淡季的檢驗頻率不同，不能用同一套間隔去讀全年。日本 68% 與第一季 15% 也是頻率不同。該頁是水質檢驗週期，不是故障分析。

作者

艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。

本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。