創見工控62.8%不是量增，半年年增422%來自報價

四月八日法說沒有寫 2026 年單季營收億數。能用的結構在 2025 年：消費型 37.2%、年減 4.5 個百分點；工控 62.8%、年增 4.5 個百分點，兩項相加 100。年底庫存約 51.8億元。費用率約 8.6%。缺第一季金額，就不要把工控 62.8% 乘上後面官報的半年營收。

證交所月報上半年324.44億元，去年上半年約 62.13億，年增約 422.2%。六月 50.68億、七月 51.95億，七月年增 307.7%、月增 2.5%，申報備註寫市場價格上漲。紀要原句對得上備註：最近營收大幅成長是因為價格大幅上升，量並沒有明顯增加。 422.2% 與 307.7% 是兩個窗，都不是出貨量已經翻四倍。

51.8不要去除324.44

51.8 是 2025 年十二月底庫存，324.44 是 2026 年上半年營收。一個在資產負債表，一個在損益表，時點也差半年，不宜相除當週轉。長約（LTA）有一定滿足率；原廠無法完全供足，公司會挑選客戶出貨。這解釋為什麼有單沒有量，不是 51.8 已經不夠用的結論。

工控客戶目前 DDR4 與 DDR5 各半，DDR5 滿足率比較差。各半是客戶規格結構，不是 324.44 已拆成兩種記憶體的營收。Flash：SLC 沒人在用，MLC 約 10%、TLC 約 90%。KIOXIA 停產 MLC、Sandisk 仍做、還有最後一次購買機會，是供給敘事，加不進 62.8%。

37.2%降的是消費型佔比

消費型佔比下降 4.5 個百分點、工控上升 4.5 個百分點，結構往工控移。紀要另說嵌入式市場沒有明顯減少，消費型減少很明顯。佔比移動與量的增減不是同一句：工控變重，可以是消費型掉得比較多，不必是工控出貨量已經放大。嵌入式需求沒有明顯減少，與「量並沒有明顯增加」可以同時成立——價格把營收推高，件數不必跟。

費用率約 8.6%，未來約佔 8%到 12% 是區間展望，不引。配息與可轉換公司債籌辦不列入。現貨與合約價價差、原廠再漲價幅度，紀要寫的是現場觀察，沒有對應到 324.44 的拆分，本文只保留「價格升、量沒有明顯增」這句可與官報備註對上的部分。

年增三位數先問價格還是件數

上半年年增 422.2%、七月年增 307.7%，看起來都像量爆炸。官報備註與法說同一方向：市場價格上漲。讀這類數字，先問分子變大是報價還是件數，再問分母是不是低基期的 62.13。工控 62.8% 回答的是 2025 年產品組合，不是 2026 年已經靠工控把量做上來。

37.2% 與 62.8%、51.8、價格升而量未明顯增，見四月八日創見法說的華南投顧紀要。324.44、50.68、51.95 與價格上漲備註見上市月報。配息與後續漲價幅度不列入。

延伸研究

營收年增可以來自報價，不必來自出貨件數。先對備註，再決定要不要把百分比當成產能。

大學喵｜宿舍小坪數收納術：垂直收納與床下空間活用：床下空間與衣櫃是兩格，不能加總成同一個容量。51.8 與 324.44 也是兩格。該頁是宿舍收納，不是記憶體庫存。

日本房喵｜日本房價怎麼查成交案例？用不動產情報Library分開比價與風險：成交案例要對同一物件、同一時點，不能拿均價去當這間的漲幅。422.2% 也要先問是不是同一口徑。該頁是日本成交查詢，不是記憶體報價。

加油喵｜柴油價格怎麼看？定價、與汽油的價差和季節變化一次懂：柴油與汽油的價差要分開看公式，不能只看哪個比較貴。記憶體營收年增也要先拆價格與量。該頁是油品定價，不是工控記憶體。

作者

艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。

本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。