Q布還沒放量，德宏(5475)獲利卻已大幅成長！9月每股賺0.97元

AI伺服器與高速網通需求持續成長，帶動電子級玻纖布供需吃緊，價格上漲效益也開始反映在供應商獲利上。玻纖布廠德宏(5475-TW)9月營收達3.24億元，年增率高達227.61%，單月自結歸屬母公司淨利達1.24億元，每股盈餘0.97元。2026年前9月累計營收達16.42億元，年增率176.92%，顯示產品價格與出貨需求同步提升，帶動公司營運明顯改善。

為什麼玻纖布開始供不應求？關鍵在於AI伺服器對高階印刷電路板(PCB)的需求持續增加，而玻纖布正是銅箔基板(CCL)不可或缺的上游材料。隨著AI運算設備朝高速傳輸與高密度設計發展，對低損耗、高性能電子布的需求也跟著增加，使部分高階產品出現供給不足的情況。

目前電子布產業庫存處於供需緊平衡狀態，尤其高階薄布更為吃緊，市場呈現越薄越搶手的現象，10月薄布產品的漲價幅度也高於厚布。由於高階產品不只需要生產設備，還涉及材料配方、製程技術及客戶認證，即使業者增加產能，也未必能立即填補AI相關高階材料的供給缺口。

供應商已開始加快擴產。中國建滔集團位於韶關的年產7萬噸電子級玻纖紗產線，已於2026年6月提前投產，清遠廠區也規劃在下半年新增2座特種電子玻纖紗窯爐。中國巨石位於淮安的年產10萬噸電子級玻纖產線，則已在今年3月及6月分階段投產，目前達到滿產狀態，另外還有年產5萬噸電子紗及3.2億公尺電子布的新產線正在建設。

不過，電子布產線從建廠到正式量產，通常需要約18個月，加上後續產品認證，新產能仍需要時間才能真正進入市場。雖然部分產線已在2026年投產，但更多擴產計畫預計在2027年底前陸續完成，短期內高階電子布供需仍可能維持偏緊。

這波漲價也讓德宏獲利能力明顯改善。公司2024年全年毛利率僅2.78%，2025年提高至約19.4%，2026年上半年進一步攀升至33.43%，其中第2季單季毛利率更達36.62%。除了市場報價上漲，德宏也透過調整產品組合、減少低毛利薄布生產，提高整體獲利表現。

至於市場關注的石英纖維布(Q布)，則是德宏下一階段的產品布局。隨著輝達Nvidia(NVDA-US)新一代Rubin平台推動更高階的PCB材料需求，具備低介電常數與低損耗特性的Q布受到重視。德宏目前已將相關產品送交銅箔基板及PCB客戶認證，但測試可能需要半年至1年以上，實際量產時程仍取決於客戶驗證進度。現階段公司獲利成長主要來自既有玻纖布漲價與產品組合改善，Q布的營收貢獻仍相對有限。