鷹派貨幣政策擔憂 投資人6月減持黃金ETF
MoneyDJ新聞 2026-07-09 08:04:43 黃文章 發佈
世界黃金協會7月8日報告表示，2026年6月，黃金ETF（交易所交易基金）出現大規模資金流出，流出規模達74.3公噸，價值接近90億美元。主要原因在於市場預期美國聯準會將維持鷹派立場，使持有黃金的機會成本上升，加上美元走強，促使投資人大舉減碼黃金ETF。儘管如此，全球黃金ETF在今年上半年仍維持淨流入17.6公噸。分析師預期，下半年黃金市場將逐漸趨於穩定，而地緣政治及全球經濟不確定性仍有望帶動資金重新流入黃金ETF。
2026年6月，全球黃金ETF的持倉減少74.3公噸至4,047公噸，資產管理規模減少1.8%或89億美元。報告表示，2026年6月，北美市場黃金ETF持倉減少42.4公噸至2,034.6公噸，資產管理規模減少2.0%；歐洲市場黃金ETF持倉減少12.1公噸至1,431.1公噸，資產管理規模減少0.8%；亞洲市場黃金ETF持倉減少17.5公噸至507.8公噸，資產管理規模減少3.3%；其他市場黃金ETF持倉減少2.3公噸至73.5公噸，資產管理規模減少3.0%。
今年上半年，全球黃金ETF持倉增加17.6公噸，資產管理規模增加0.4%。其中，北美市場黃金ETF持倉增加60.5公噸，資產管理規模減少2.9%；歐洲市場黃金ETF持倉增加8.2公噸，資產管理規模增加0.6%；亞洲市場黃金ETF持倉增加69.7公噸，資產管理規模增加15.9%；其他市場黃金ETF持倉增加0.2公噸，資產管理規模增加0.3%。
報告表示：「由於聯準會新任主席華許（Kevin Warsh）釋出了被市場解讀為偏向鷹派的政策訊號，加上美國與伊朗衝突推升市場對通膨的擔憂，市場對未來利率將進一步上升的預期持續升溫。這項預期帶動實質殖利率上升及美元走強，進一步提高投資人持有黃金的機會成本。」
世界黃金協會的分析師預期，今年下半年黃金ETF資金流入將重新回升。報告表示：「我們在《2026年年中黃金展望》中所提出的總體經濟共識情境顯示，下半年黃金價格可望維持相對穩定，而其他情境則可能醞釀推動金價突破的重要催化因素。與此同時，地緣政治、經濟成長及金融市場仍充滿不確定性。在此背景下，投資人對投資組合保護的需求可望持續存在，並支撐黃金ETF作為策略性避險資產的配置需求。」
對黃金而言，利率與美元一直是最重要的兩項影響因素。黃金本身不會產生利息收益，因此當市場利率提高時，持有黃金的機會成本便會增加，部分資金自然轉向收益率較高的債券或貨幣市場工具。同時，美元升值也使以美元計價的黃金對海外投資人而言變得更加昂貴，削弱國際需求。
此外，亞洲市場呈現較為分化的現象。中國黃金ETF出現較大規模流出，主要原因在於中國股市回升，市場風險偏好改善，加上金價修正，使部分資金重新流向股票市場。日本方面，日本銀行升息後，同樣提高了黃金的持有成本，因此也出現資金流出。
然而，印度卻逆勢吸引資金流入，顯示當地投資人對黃金長期走勢仍具高度信心，並將此次價格修正視為逢低布局的良機。印度一向具有深厚的黃金文化及實體黃金需求，因此在金價回檔時往往容易吸引買盤進場，形成與其他市場不同的表現。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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