Intel 執行長陳立武引進 NVIDIA 入股，3 個關鍵動作讓股價一年半漲逾 5.5 倍，對台積電是好事？
曾經主宰全球半導體市場二三十年的 Intel，在錯失智慧型手機與 AI 浪潮後，陷入長達十年的低谷。2024 年底，前任執行長季辛格（Pat Gelsinger）被董事會逼退，Intel 迎來第九任、也是首位非白人執行長——陳立武（Lip-Bu Tan）。
陳立武出身馬來西亞華人家庭，擁有南洋理工大學物理學士與麻省理工學院（MIT）核工碩士學位，深耕創投產業逾三十年，曾任華登國際（Walden International）董事長，並於 2009 至 2021 年擔任 EDA（電子設計自動化）龍頭益華電腦（Cadence Design Systems）執行長，任內股價漲逾 30 倍。
接任 Intel 不到一年半，陳立武接連化解川普政府壓力、促成輝達（NVIDIA）以 50 億美元（約新台幣 1,574 億元）入股、推動 18A（相當於 1.8 奈米）製程量產，並拿下蘋果代工訂單及馬斯克 Terafab 合作案。Intel 股價從他 2025 年 3 月 18 日上任當日的 25.92 美元，於 2026 年 5 月 11 日最高飆至 132.75 美元，漲幅逾 5.5 倍，市值突破 6,000 億美元（約新台幣 18.9 兆元）。
以下 Q 為《數位時代》總編輯王志仁提問，A 為科技專家吳金榮回答，他從 Intel 與台灣的淵源出發，逐一拆解陳立武的翻轉手法，並分析 Intel 崛起對台積電究竟意味著什麼。
Q1：Intel 與台灣的淵源有多深？它如何從半導體霸主走到製程落後的處境？
A： Intel 與台灣的關係極為深厚。台灣 PC 產業的黃金年代，Intel 的 CPU 是整條供應鏈的核心。主機板廠商只要提早取得 Intel 的規格，就能搶先設計；而 Intel 給予的備貨配額，更直接決定一家公司的成長空間。Intel Inside 聯合行銷計畫更是幫廠商負擔一半廣告費用，在台灣業者眼中，Intel 幾乎就是「大神」等級的存在，難以高攀。
Intel 早期的崛起也有幾分幸運。1981 年 IBM 推出個人電腦時，選用了 Intel 的 8088 處理器，接著搭配微軟的作業系統，形成主宰 PC 時代二三十年的 Wintel（Windows + Intel）架構。從 1993 年開始，Intel 長年穩坐全球半導體營收第一。直到 2016、17 年，三星靠著記憶體業務拉高整體營收，才終結這段霸主地位。
Intel 最大的敗筆在於錯失兩個時代。第一是智慧型手機。2007 年蘋果推出 iPhone 時，原本希望 Intel 提供 CPU，但 Intel 高層評估之後，認為出貨量不大，婉拒了這次合作。結果 iPhone 憑藉觸控螢幕與 App Store 生態，帶動整個智慧型手機市場快速超越 PC 產值。Intel 嘗試以 x86 架構切入手機晶片市場，卻始終打不過採用 ARM 架構的高通與聯發科，就此錯失這塊市場。
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第二是 AI。2023 年 ChatGPT 掀起生成式 AI 熱潮，受惠最深的是擁有 GPU 與 CUDA（平行運算平台與程式設計模型）軟體生態的 NVIDIA。Intel 在繪圖晶片領域長期缺乏競爭力，始終沒有足夠的 GPU 布局，再度錯過這波浪潮。製程技術的落後更是積重難返。Intel 在 14 奈米節點停滯多年，遲遲無法推進至更先進製程。
王志仁補充：有一位美國教授的分析指出，Intel 的製程停滯，部分原因被歸咎於 2010 年代中期幾任 CEO 大量回購股票，維持股價卻壓縮了研發投資。確實反觀台積電持續推進到 7 奈米、5 奈米，Intel 製程領先差距從過去台積電落後兩個世代，反轉為 Intel 落後台積電兩個世代。
季辛格 2021 年回鍋後，提出 IDM 2.0 策略，意在同時強化自有製程並對外承接晶圓代工業務，並提出「四年五個節點」計畫（Intel 7、4、3、18A、14A）。但董事會給他的時間大概只有三年半，加上川普當選後，董事會擔心他與拜登政府關係密切可能帶來麻煩，最終在 2024 年 12 月強制讓他退休。
Q2：陳立武接手 Intel 後，做了哪些關鍵動作，讓股價在一年半內漲逾 5.5 倍？
A： 陳立武是做創投出身的，他清楚什麼樣的布局能讓市場看到信心。他接手之後有幾個動作非常關鍵。
第一，化解川普的政治壓力。陳立武因為過去在創投時期深度投資中國科技公司，上任後遭到美國國會議員公開質疑。2025 年 8 月 7 日，川普也公開施壓要求他辭職。陳立武的應對是直接安排閉門會議與川普面談，大約談了 40 分鐘，讓川普改口稱他是「難得一見的人才」。更重要的是，原本拜登政府承諾給 Intel 的 89 億美元（約新台幣 2,801 億元）聯邦資金（含晶片法案補貼及 Secure Enclave 計畫），在這次協商後轉換成美國政府以每股 20.47 美元（約新台幣 644 元）認購 Intel 約 9.9% 股份，讓美國政府成為 Intel 的重要股東，大幅降低了日後的政治風險。
第二，引進 NVIDIA 入股。2025 年 9 月，NVIDIA 宣布以 50 億美元（約新台幣 1,571 億元）投資 Intel，取得約 4% 股份，並與 Intel 簽署聯合開發協議，涵蓋 AI 資料中心與個人電腦晶片。NVIDIA NVLink 互連技術將用於資料中心層級產品中，讓 Intel 定制 CPU 與 NVIDIA GPU 深度協作。黃仁勳在入股後公開表示看好雙方合作前景，這一席話帶動 Intel 股價單日飆漲 22.8%（2025/9/18）。
第三，推動 18A 製程量產並搶下代工訂單。陳立武積極推進 Intel 18A 的量產進程，不惜將原本採用其他製程節點的自家 CPU 直接移到 18A（相當於 1.8 奈米）上跑，一方面提升良率、一方面拉高產能利用率。這個策略為他換來蘋果的代工協議。蘋果同意委託 Intel 代工部分 Apple Silicon 晶片，一方面補充第二供應來源，另一方面也符合川普「在美國本土生產」的政治訴求。此外，馬斯克旗下 Terafab 計畫也選擇與 Intel 合作，利用 Intel 完整的 IDM 能力（設計、製程、封裝一條龍）來支援自身的晶片製造需求。
陳立武跟 Intel 第八任 CEO 季辛格最大的差別，在於視角不同。季辛格是工程師出身，把技術突破視為最優先目標，展開過於龐大的擴張計畫；陳立武是創投人，更懂得用合作與資本布局快速建立信心，把本來可能最具阻力的勢力，包含川普政府、NVIDIA、蘋果等一個個轉化為盟友。
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Q3：Intel 崛起對台積電究竟是威脅還是利多？
A： 表面上看，Intel 強勢回歸對台積電是競爭威脅，但從幾個層面來分析，對台積電其實是有利的。
首先，台積電目前最大的問題是反壟斷風險。台積電在先進製程代工市場的主導地位過於集中，早已引起美國政府關切，在最先進製程代工市場若沒有其他競爭者存在，被美國司法部啟動反壟斷調查的壓力會持續升高。Intel 的崛起，讓台積電有了一個競爭者，反而解除了這個隱患。台積電 CEO 魏哲家對此非常清楚，他在法人說明會上明確表示，要把所有客戶的訂單都爭取到手。這是一種在「不再獨佔」格局下的積極姿態。
其次，台積電自身的供給根本應付不了現在的需求。台積電 2 奈米的訂單已排到 2028 年，台積電三奈米製程（N3P）不僅在南科繼續擴廠，連熊本也在興建新廠，這在同一節點設立多個廠的情況下極為罕見，充分說明需求遠超供給。蘋果 CEO 庫克甚至公開指出，iPhone 和 MacBook 的出貨沒有達到預期，原因之一就是先進製程晶片供給不足。博通的採購副總也提到，晶圓代工產能彈性已遠不如以前，大家都在搶同樣的產能。在這個背景下，Intel 分擔部分代工需求，對整個產業生態是有益的。
王志仁補充：對台積電來說，Intel 的存在讓美國政府不再有「必須國有化台積電，或把台積電設施留在美國」的緊迫需求。現在美國本土有了 Intel 可以提供先進製程晶片給國防與科技客戶，台積電被美國政府直接干預或強制要求的壓力也跟著降低。
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Q4：AI Agent 帶動 CPU 需求上升，Intel 和 AMD 如何受惠？
A： CPU 在 2026 年已經成為整個半導體市場最熱的話題之一。AMD（超微半導體）執行長蘇姿豐在 2026 年 2 月的一場公開論壇明確說，她現在 CPU 缺貨缺得很厲害；Intel 財務長也同樣表示供不應求。原本一兩週的交期，現在拉長到一、兩個月，甚至半年。
原因就在於 AI Agent 大量使用 CPU 做推論運算。而這對 Intel 和 AMD 來說，這都是非常好的消息。不過，缺貨行情不會無止境持續。一旦供需逐步再平衡，市場會慢慢降溫。另外值得留意的是，記憶體價格今年也持續攀升，壓縮了手機等消費性產品的出貨量；部分手機晶片的台積電 4 奈米訂單已傳出客戶取消，讓 AMD 等廠商得以補位截單。整個半導體市場在 AI 帶動的成長與記憶體漲價的壓力下，正在進行複雜的供需重組。
Q5：Intel 的下一個成長賽道在哪裡？
A： 我認為 Intel 接下來最值得期待的方向，舉例來說是開發出專為 AI Agent（AI 代理）時代設計的新一代 CPU。如果能把 GPU 加速器的功能整合進傳統 CPU，在同一顆晶片裡同時處理推論、邏輯判斷與加速運算，這對 AI Agent 的部署會是很大的競爭優勢。Intel 和 NVIDIA 目前的合作方向就指向這裡，NVIDIA 將自家的繪圖 IP 授權整合進 Intel 的 CPU，未來雙方有可能走向更深度的 IP 共享與聯合設計。
Intel 本質上是 IDM 公司（整合元件製造商），也就是同時做晶片設計又做製造，這跟台積電的純代工模式不同。季辛格任內最大的失策之一，是把代工業務和自有產品業務混在一起搞，兩邊都沒辦法做好。陳立武更應該讓 Intel 回歸「以產品為核心」的路線，把代工當作輔助，而不是另一個台積電。
收聽完整 Podcast｜EP 284. 陳立武接手英特爾一年半股價漲五倍，為什麼？對台積電是好事？
（本文初稿為 AI 編撰）
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