台光電未來兩年 CCL 供不應求！花旗力挺目標價直指 6,000 元
由於印刷電路板 (PCB) 客戶的擴產幅度高於銅箔基板 (CCL) 供應商，台光電認為 CCL 的供需失衡狀況預計將在未來兩年內持續，花旗最新發布研究報告指出，對未來營運保持樂觀態度，給予台光電「買進」評等，目標價上看 6,000 元。
花旗表示，針對 2026 年第三季的營運指引，台光電預估單季營收將季增 15% 至 20%，毛利率則將落在 35% 至 36.5% 的區間，主要受惠 PCB 客戶的擴產幅度高於 CCL 供應商，台光電認為 CCL 的供需失衡狀況預計將在未來兩年內持續。
花旗表示，台光電憑藉著積極的產能擴張與強大的技術能力，預期將持續擴張市場占有率，並透露受長期合約綁定的產能在未來兩年已全數售罄，目標是在未來幾年內維持 40% 至 50% 的高年營收成長率，其中 M9 產品的營收佔比預計在 2027 年將達到雙位數百分比。
針對市場關注的 PTFE 潛在競爭，台光電目前持保守態度，花旗表示，PTFE 面臨良率偏低、含有害物質，以及供應鏈尚未準備就緒等挑戰，但台光電稱由於 M9 產品已於 2026 年下半年順利進入量產，明年將主推 M10 搭配 Q-glass 的解決方案來迎戰 PTFE 競爭。
花旗評估，即使市場採用 PTFE，規模也不會太大，且極可能採取 PTFE 搭配碳氫樹脂半固化片 的混合解決方案，這意味著對其碳氫樹脂核心業務的影響非常有限，因此在原物料供應方面，目前觀察到高階銅箔與玻璃纖維供應吃緊，但此緊繃狀況應會在未來 12 個月內逐漸緩解。
新興應用領域方面，花旗表示，台光電釋出正面消息，尤其在低軌衛星 (LEO) 市場，預期使用者終端設備規格將於 2026 年由 M6 升級至 M7，而衛星端規格則將於 2027 年由 M7 升級至 M8，至於 CCL 方面，目前的產品驗證進展良好，預計於 2026 年第四季就能得知驗證結果。
（首圖來源：台光電）