台幣強升害慘科技股！高盛「減碼」台股、狠砍台積電等四台廠
新台幣升破30元關卡，高盛證券在最新出具的「台灣半導體業」報告中示警，匯率恐成科技股殺手，更調降台積電（2330）、聯電（2303）、日月光投控（3711）、京元電子（2449）等四家台廠目標價，並持續看淡台股，三理由維持「減碼」評級。
近來新台幣兌美元匯率持續升值，23日更升破30元大關，引發市場對科技業獲利表現的擔憂。高盛分析，新台幣升值走勢可能延續至2025年下半年、甚至2026年。也因此，以美元計價比重高的半導體與科技硬體產業，將在2025年下半年持續承壓。
高盛三大理由 維持台股「減碼」看法
事實上，高盛仍維持台股「減碼」看法，三大理由包括：貿易不確定性、美國經濟成長動能疑慮，以及新台幣升值對企業獲利的負面衝擊。
高盛科技產業分析師呂昆霖預估，若匯率維持接近30，每1%的新台幣升值，預估將分別侵蝕半導體與科技硬體產業4%與6%的獲利。
若新台幣升值幅度超乎市場預期，企業可能會重新評估定價策略，並於2026年展開新一輪價格談判，以緩解匯率波動對毛利率與獲利的壓力。
舉例來說，具技術領先與議價優勢的企業如台積電等，較能承受匯損衝擊，但若升值趨勢延續，整體供應鏈仍難免面臨毛利下滑風險。
匯率有利外資回流 降低下行風險
雖然高盛下調獲利預測幅度較大，不過呂昆霖補充，但股價不會等比例下修，因估值倍數可提供一定緩衝。而台幣升值或美元走弱有利外資回流，提升估值水準。即使獲利預期下修可能短期壓抑市場情緒，宏觀面支撐仍有望降低股價下行風險。
台廠方面，有鑒於新台幣升值趨勢再啟，因此對台系半導體廠台積電、聯電、日月光投控、京元電等進行敏感性分析，並以新台幣匯率30元作為基礎匯率，預計新台幣每升值10%，將對四家公司今年獲利分別產生8.6%、15.2%、19.5%、15.1%的影響，並對明年造成18%、32.9%、34.1%、25.7%的獲利衝擊。
此外，基於獲利、毛利率等恐將受到侵蝕，高盛重申對台積電與日月光投控的「買進」評級，但將目標價由1,190元下調至1,145元，暫居外資圈第四低；日月光由180元下調至165元；聯電評級由「中立」降至「賣出」，目標價由44.5元下調至40.5元；京元電子則維持「中立」，目標價由100元調降至97元。
留言 1