比特幣挖礦陷成本泥淖 幣價低於生產成本 礦工轉型尋生機

商傳媒｜吳承岳／台北報導

全球加密貨幣市場正面臨嚴峻考驗，比特幣（Bitcoin）挖礦產業正因高昂成本與市場價格之間的落差，面臨嚴峻獲利困境。儘管比特幣價格在近期回穩，然而多數礦工的生產成本已普遍高於市場價格，導致產業利潤轉為負值，業者紛紛尋求轉型。

根據《MarketWatch》報導，比特幣自2025年10月創下逾12.6萬美元的歷史新高後，於同年11月步入熊市，價格從高點暴跌約44%。截至2026年4月9日，比特幣交易價格雖略高於7萬美元，但相較於2025年底平均約79,995美元的生產成本，仍處於劣勢。自2026年2月初以來，比特幣價格已持續低於其生產成本，礦工利潤從今年初開始轉負。

CoinShares研究主管James Butterfill指出：「比特幣礦工的利潤在今年年初確實轉為負值，而且這種狀況很可能沒有改變。」他表示，自2024年4月挖礦獎勵減半事件以來，2025年第四季是礦工們最艱難的時期。部分業者甚至面臨極高的單位成本，例如CoinShares估計礦商TeraWulf在2025年第四季挖一個比特幣的現金成本高達384,517美元。

比特幣挖礦本質上是能源密集型活動，透過專用電腦驗證交易並賺取新發行的比特幣及交易費用。因此，挖礦利潤對比特幣價格、電力成本及機器效率極為敏感。Decimal Digital Currency共同創辦人Henry Robinson解釋：「您的機器越有效率，產生相同算力所需的能源就越少，而算力決定了您每天能挖多少比特幣。」為降低成本，部分礦工甚至會在電力成本較高的尖峰時段關閉設備，僅在電費較低時運作。

面對獲利壓力，許多礦商已將目光轉向人工智慧（AI）基礎設施投資，使得其報告的成本已不單純反映比特幣挖礦業務。例如，CoreWeave這家公司最初便以加密貨幣挖礦起家，隨後成功轉型為AI基礎設施供應商。CoreWeave於2025年3月以每股40美元的價格上市，並在同年6月股價一度衝上約184美元，雖然截至4月9日股價回落至約91美元，但今年以來仍有16%的漲幅。