川普化債增稅救製造業 消費信心弱通膨預期增
《金融時報》專欄作家Gillian Tett表示，美債市場比美股更關鍵，雖然川普政府內的所有派別都認同債務是個大問題，但班農派支持對富人加稅和削減國防支出，傳統共和黨派主張削減政府支出，並進一步減稅，而自由主義科技派傾向於小政府，並最大限度削減公共支出。所以不管是從哪個角度，減少政府赤字是川普政府內部的最大共識，因為美債才是美國的命脈。
在川普的眼裡，實際政治和經濟可以通過休養生息，但經過COVID-19疫情後，美國的債務正在爆炸式成長，截至2025年2月，美國國債總額約為36.22兆美元。
美國債務爆炸式成長 年度利息支出首超一兆美元
在2024財年，美國公債的利息支出達到1.1兆美元，這是年度利息支出首次超過一兆美元，較2023財年增加了2540億美元，增幅達29%。
這意味著，利息支出已經超過了國防開支，成為聯邦預算中的主要支出項目。此外，美國債務淨利息支出占GDP的比例在2024年達到3.02%，顯示出債務利息支出在國民經濟中的比重持續上升。
值得注意的是，從2024年10月至2025年2月，美國聯邦赤字達到1.147兆美元，較前一年的8280億美元大幅增加。這一增長主要歸因於利息支付、軍事計畫、社會保障和安全費用的增加。
美債殖利率下降 現階段「非常脆弱」
總體而言，美國國債規模和利息支出持續成長，對聯邦預算和經濟運行構成了挑戰。如果再加上許多投資者認為川普的高關稅會導致通貨膨脹上升，這將使得美債的吸引力下降，如果美國政府忽略債務不斷增加的事實，並持續增加債務，又或者採取大幅減稅刺激經濟，或是川普的談話威脅到聯準會的獨立性，都不是一個好的組合。
事實上，美債殖利率已經開始下降，海外投資人似乎仍在大量購買美債，但美債處在非常脆弱的階段，原因有兩個，首先如果美中關係進一步緊張，並且中國開始減少在美債拍賣的存在感，甚至暫停購買美債，這可能會引起非常惡劣的市場反應。
替老大分憂 美可能「強迫」盟友短債換長債
其次，目前大多數的債務或美債存在對沖基金手中，和國際貨幣基金組織(IMF)本身，估計對沖基金現在大約11%的美債，這意味著，如果有什麼事情導致它們恐慌拋出，可預期將看到一波非常大的拋售美債壓力，在過去歷史中不乏有閃崩的走勢發生，就好比2020年新冠疫情爆發初期所看到的。
當然，也可以通過債務重組或違約來削減債務，但人們一直認為美國不會這麼做，不過川普政府內部正在思考，通過這種強迫的概念，跟所謂的盟友交換他們持有的短期美債、美元和黃金，轉維持有永久債券長期債券工具，事實上這就相當於準債務重組，所以美國將會往哪裡走？找中國？或對沖基金？或是盟友？或是持有大量黃金或美元儲備的國家？例如美債持有的第二大國─日本，因為需要美國的軍事保護，所以持有大量的美債國庫券。
前陣子川普對美日安保條約表示
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