特斯拉展望轉趨保守，供應商聯嘉(6288)積極布局分散風險

特斯拉 (TSLA-US) 近期公布第二季財報，營收年減12%，從去年同期的255億美元降至225億美元，為十年來最大降幅。全球交付量也較前一季下滑13.5%。馬斯克坦言，未來幾季恐面臨挑戰，主因在於美國即將取消多項電動車補貼與碳權激勵，加上潛在的關稅壓力。

其中，碳權銷售下滑已成為營收減少主因之一，能源部門呈現疲弱。特斯拉財務長指出，美國新關稅措施可能進一步打擊市場需求，為供應鏈帶來不確定性。根據 Visible Alpha 本月針對14位分析師的調查，特斯拉今年的環保積分收入預估將年減 21%，降至 21.7 億美元，並在未來幾年持續下滑。

聯嘉 (6288-TW)主要產品為車用LED元件及模組和LED節能產品，主要營收來自LED車用照明模組和相關元件應用，目前車燈業務佔其營收高達 92%，並取得全球前十大和世界知名車燈廠認證與合作，屬於Tier2~3供應商。

作為特斯拉 Model 3、Model Y 與 Cybertruck 的 LED 車燈模組供應商，聯嘉近期因特斯拉市場變化備受關注。不過公司已提早因應，墨西哥新廠預計於 2026 年第三季投產，且產出將直供當地 Tier 1 車燈廠，藉此降低貿易政策變動帶來的衝擊。

聯嘉 2025 年上半年合併營收年減1%，其中5月營收月減 9.18%、年減 15.74%，與關稅和新台幣升值有關。車燈應用雖仍為主力，但公司也正積極推進 Mini/Micro LED 顯示器等新事業，預計自 2026 年起貢獻營收，應用涵蓋車用顯示、智慧城市與沉浸式餐廳。

在營運結構上，聯嘉持續投入創新應用與技術研發，雖拉高營業費用，卻也為長期轉型奠定基礎。第一季毛利率為 14.6%，營益率 1.6%，新業務開發支出為主要費用來源之一。

面對全球汽車 LED 頭燈市場年均成長5%以上趨勢，聯嘉持續強化車燈核心業務，並發展多角化應用領域，包括光電、AI與創意照明等新興應用。

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