韓國 ELS 市場復甦，Shinhan Investment 公募型發行額激增躍居第三

商傳媒｜吳承岳／台北報導

在歷經 2024 年香港H股指數事件的衝擊後，韓國的權益連結證券（ELS）市場正迅速恢復活力。根據最新統計，今年上半年 ELS 發行總額已達 21.8156 兆韓元，較去年同期大幅增長 35.7%。隨著市場回溫，各大券商的市佔率競爭也日趨激烈，其中 Shinhan Investment & Securities Co., Ltd.（申韓投資證券）在公募型 ELS 領域表現尤其突出，成功躋身市場前三。

權益連結證券（ELS）是一種將收益與特定股票價格或股價指數表現掛鉤的金融衍生性商品，其募集方式分為面向一般投資者的公募型，以及針對高淨值客戶的私募型。今年上半年，公募型 ELS 發行額達 8.8914 兆韓元，年增 8.6%；而私募型 ELS 則實現 3.2834 兆韓元，年增率高達 71.2%。這使得私募型 ELS 在整體發行額中的佔比從 2024 年的 17.2%、2025 年的 18.9%，進一步攀升至今年上半年的 27.0%。

金融投資業內人士分析指出，香港H股指數事件後，市場對於風險管理更加重視，導致在避免公募型商品嚴格監管的考量下，量身打造的私募型商品需求大幅增加。不過，儘管市場總體向私募型傾斜，Shinhan Investment & Securities Co., Ltd.卻以其獨特策略，在公募型 ELS 市場取得亮眼成績。

今年上半年，NH投資證券以 1.8664 兆韓元的發行額位居市場之首，其私募型 ELS 發行額激增 172.5% 至 5,136 億韓元，是其業績大幅成長的主因。韓國投資證券則以 1.7609 兆韓元居次，整體發行額年增 25.6%。Shinhan Investment & Securities Co., Ltd.則以 1.5781 兆韓元躍升至第三名，年增 65.8%。

值得注意的是，與其他主要券商大幅擴大私募型 ELS 發行量不同，Shinhan Investment & Securities Co., Ltd.的成長主要來自公募型。該公司公募型 ELS 發行額高達 1.2604 兆韓元，激增 131.7%，而私募型則反向減少 22.1%。Shinhan Investment & Securities Co., Ltd.相關人士解釋，這主要歸因於透過同集團旗下的新韓銀行擴大了 ELS 銷售管道，吸引了更多一般客戶，進而推升了公募型 ELS 的發行量。該人士強調，公募型和私募型 ELS 在產品結構上差異不大，但銀行通路的高便利性顯然對公募型產品的發行起到了關鍵作用。

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