美股崩盤倒數？指標亮紅燈 席勒CAPE逼近網路泡沫時期

商傳媒｜吳承岳／台北報導

投資人目前普遍對經濟穩定感到擔憂。雖然無法準確預測未來，但美國主要股市指標顯示，股市可能面臨回調。

根據美國皮尤研究中心（Pew Research Center）2026年2月的一項調查，高達72%的美國民眾對當前經濟狀況持負面看法，近40%的人認為未來一年的經濟狀況將會更糟。儘管無法準確預測短期市場走向，但參考歷史經驗或許可提供一些指引。然而，對投資人而言，有兩項重要的股市指標正在釋出股市可能出現波動的訊號。

標準普爾500指數（S&P 500）的席勒CAPE（Cyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio，週期調整本益比）衡量過去10年經通貨膨脹調整後的平均獲利。較高的比率意味著標準普爾500指數可能被高估，且歷史經驗顯示，股價通常在達到峰值後下跌。例如，1999年，席勒CAPE達到約44的歷史新高，當時科技股的價格在近年來大幅膨脹，最終導致2000年代初的網路泡沫破裂。該比率也在2021年末達到峰值，隨後市場便進入了長達一年的熊市。

截至目前，席勒CAPE已接近40，是自25多年前網路泡沫以來最高的一次，且遠高於約17的長期平均值。

另一個常見的市場指標是巴菲特指標（Buffett Indicator），它以略有不同的方式衡量估值。巴菲特指標衡量的是美國所有股票的總市值與美國國內生產毛額（GDP）之間的關係。較高的比率意味著整體市場可能被高估，而較低的比率則意味著市場被低估，是絕佳的買入機會。

這個指標因華倫・巴菲特（Warren Buffett）而得名，他曾利用該指標成功預測網路泡沫即將轉為熊市。事後，他在一次採訪中表示：「如果這個比率接近200%——就像1999年和2000年的一部分時間那樣——你就是在玩火。」

截至目前，巴菲特指標約為219%。與席勒CAPE類似，它也在2021年末達到峰值，在2022年熊市開始之前達到約193%。

當然，沒有任何市場指標可以準確預測股市在短期內的走向。即使經濟衰退即將來臨，股市仍有可能在下跌之前再成長數月。但這並不代表投資人不能做好準備。保護投資組合免受衰退或崩盤影響的最佳方法，或許是只投資於具有穩固基礎的高品質股票。標的公司體質越健全，其在短期波動中長期發展的機會就越大。透過健康的投資組合，投資人將更容易度過任何股市風暴，並為未來的長期收益做好準備。

由於台灣股市與全球市場連動性高，美國股市若出現顯著波動，可能也會對台灣投資市場帶來影響，投資人應審慎評估風險。