房市救火隊來了！韓國 KB 證券聯手全球私募巨頭 SC Lowy 揮軍房地產、抄底不良債權 亞洲金融圈洗牌倒數

商傳媒｜記者陳宜靖／綜合外電報導

全球經濟動盪之際，跨國金融資本再度出手。韓國金融龍頭 KB證券 今（29）日宣布，已與全球信貸投資權威 SC Lowy 簽署策略合作備忘錄（MOU），雙方將在房地產金融及企業融資領域展開深度聯合投資。此舉被市場視為，直指韓國房地產開發融資（Project Financing, PF）僵局的「精準拆彈行動」，有望為緊縮的房市流動性注入關鍵活水。

三大策略齊發　鎖定「特殊情況投資」

根據 KB 證券說法，雙方於本月 19 日完成簽署，並已敲定三大合作方向。首先，針對具備長期潛力、但因短期資金斷鏈而停滯的房地產開發案提供融資與重整支援，協助專案回歸正常營運；其次，大規模收購市面上的不良債權（NPL），透過專業資產管理與重組手段提升資產價值；最後，對面臨流動性壓力的企業進行投資與財務重整，協助其度過信用緊縮期。

市場分析指出，這類「在景氣谷底進場」的逆向操作，正是特殊情況投資機構在景氣循環低點建立高報酬投資組合的典型策略。

SC Lowy 背景雄厚　主權基金銀彈到位

SC Lowy 長期專注於「特殊情況投資」（Special Situations），早在 2013 年即透過併購切入韓國金融體系，並於 2020 年成立韓國子公司，對當地市場具有深厚理解。

更令市場側目的是，SC Lowy 於 2024 年底攜手全球最大主權財富基金之一——阿布達比投資局（ADIA），成立專門鎖定韓國房地產的貸款基金，並已實際投資首爾金融核心 汝矣島 的大型開發案建設債券。此番與 KB 證券結盟，被視為引入海外低成本資金與不良資產處置經驗的關鍵一步。

白騎士或禿鷹？市場評價兩極

儘管此案被視為房市的「及時雨」，但金融圈對其影響仍抱持審慎態度。部分觀察人士指出，特殊情況投資的本質在於低價收購、強勢重組與價值變現，雖可加速呆滯資產退場，但若操作過於激進，恐引發企業端與勞工層面的反彈。

一名不具名投行高層直言，這是一場在「穩定金融體系」與「報酬極大化」之間取得平衡的考驗，成敗將直接影響韓國房地產 PF 危機的後續走向。

台灣金融圈高度關注　法規成關鍵門檻

由於台灣與韓國在房地產開發模式上具有高度相似性，台灣金融圈亦密切觀察此案發展。依台灣現行法規，金控旗下證券商若與海外私募基金展開類似合作，須嚴格遵守《金融控股公司法》及相關風險控管規範，以確保財務健全性與投資人權益。

KB 證券方面則表示，未來合作將不僅限於房地產，亦將延伸至需要流動性的企業融資領域，顯示韓國金融業正嘗試跳脫傳統放貸模式，透過更靈活的資本運作分散風險。

這不僅是一樁企業合作案，更象徵亞洲房地產金融正迎來一場結構性「壓力測試」。隨著跨國私募與主權基金正式進場，原本僵化的債權結構勢必重新洗牌，而 KB 證券能否藉此在特殊情況投資領域站穩一席之地，全球投資人正拭目以待。