營收創新高、GPU 銷售一空，黃仁勳反擊 AI 泡沫論：「我們看到的是完全不同的東西」
NVIDIA 近日公布 2025 年第三季財報，再度展現驚人的營收表現。除了營收達到創紀錄的 570.1 億美元外，資料中心部門營收也創下新高，達到 512 億美元，較去年同期增長 66%。
從需求面來看，NVIDIA 執行長黃仁勳表示，公司的下一代 Blackwell GPU 銷售「非常強勁」，同時雲端 GPU 也已經「銷售一空」。NVIDIA 財務長 Colette Kress 更透露，從今年初到 2026 年底，公司對於 Blackwell 和 Rubin 晶片的營收已有 5,000 億美元的能見度。
NVIDIA 公布財報前：AI 泡沫疑慮升高，Thiel 撤資引發討論
然而，在 NVIDIA 公布財報前，市場其實對「AI 泡沫」的擔憂持續升溫。《WebProNews》報導指出，知名早期科技投資人 Peter Thiel 的對沖基金 Thiel Macro LLC ，在 2025 年第三季清倉所有的 NVIDIA 股份，總價值近 9,400 萬美元。
除了 Peter Thiel 選擇退出，在 NVIDIA 公布第三季財報前，日本軟銀集團也出售持有的全部 NVIDIA 股份，金額高達 58 億美元。兩大主要投資者背靠背離場的行為，象徵主要機構投資者之間出現一波謹慎浪潮，這種集體撤退，更讓市場投資人回想起網路泡沫時代的經驗。
隨著科技股開始回檔、估值飆升至難以長期支撐的水準，以及經濟環境的不確定性，市場開始擔心 AI 是否正在進入非理性階段。Peter Thiel 在 2024 年就曾將當時的 AI 產業與 「1999 年的網際網路泡沫」 進行比較，並表示 AI 雖然是重要的未來趨勢，但巨大轉變仍需 20 年而非短短 6 個月才能實現。
Peter Thiel 也認為，在 AI 領域，NVIDIA 正在賺取 100% 的利潤，但其他人都在虧損，展現對 AI 短期內過度狂熱的謹慎態度，市場也將 Peter Thiel 的撤資行為，解讀為對 AI 過熱的明確表態，以及對 AI 泡沫的擔憂。
《金融時報》則指出，投資者確實擔心大型美國科技集團「估值過高」，市場也對企業將數千億美元投入晶片和資料中心之後，AI 成長的「可持續性」抱持疑問。
黃仁勳：這不是泡沫，我們看到的是非常不同的東西
然而，NVIDIA 的財報結果證明 AI 發展動能仍然強勁，並顯示超大規模雲端服務商對資料中心的擴建，進一步驅動對 NVIDIA 晶片的需求。因此，儘管像 Peter Thiel 和軟銀這樣的重要投資者選擇離場，但 NVIDIA 卻以創紀錄的財報，肯定當前 AI 產業的發展走向。
面對市場對泡沫質疑，NVIDIA 執行長黃仁勳也在財報會議中回應：「這不是一個泡沫，我們看到的是非常不同的東西。」黃仁勳強調，AI 在各行各業中具有「變革性的潛力」，從雲端運算服務商大舉投資資料中心、市場對 Blackwell GPU 的需求高得驚人，以及雲端 GPU 已經供不應求的跡象來看，未來「所有的運算都將變成 AI 運算」。
黃仁勳進一步說明，支撐這波浪潮的是算力需求與應用落地，AI 技術正以強勁需求壓過泡沫質疑，NVIDIA 的業績也表明 AI 交易具有「更長的跑道」。
技術堆疊領先、需求高速擴張，持續鞏固 NVIDIA 市場地位
從技術與生態系統來看，NVIDIA 的優勢早已超越硬體層面，而是建立在完整且高度整合的 AI 堆疊之上。NVIDIA 核心競爭力來自 CUDA 平台長期累積的開發者黏著度，讓其他競爭者難以複製。NVIDIA 也持續將自身定位為 AI 解決方案的核心提供者，從雲端到企業端，甚至跨足醫療場景，例如協助醫院部署 AI 機器人以應對勞動力短缺，擴大其生態版圖。
在需求面上，NVIDIA 的 AI 產品已呈現「全面開花」的態勢。雲端巨頭持續擴大基礎設施投資，是推動 GPU 需求飆升的主因之一。同時，企業端導入生成式 AI、推論服務的擴張，也讓 NVIDIA 的技術延伸至更多新興應用。再加上 NVIDIA 與 OpenAI、Meta、Anthropic、xAI 等主要模型公司之間緊密的合作關係，使其在 AI 模型訓練與軟硬體協作上都處於產業中心位置，進一步鞏固技術與市場的雙重主導權。
NVIDIA 預期下季營收將達 650 億美元，遠超市場預估。在訂單持續爆滿、業績數字不斷被重新定義的情況下，NVIDIA 正以強勁的市場需求數據，反擊外界對 AI 泡沫的質疑。
＊本文開放合作夥伴轉載，參考資料：《Web Pro News》1、《Web Pro News》2、《Gizmodo》、《Financial Times》，首圖來源：NVIDIA