漿價連七漲「紙」不住！華紙(1905)Q4 轉盈強攻 15 元 挑戰前高 18 元

受惠全球紙漿龍頭 Suzano 調漲及美伊戰爭引發的原物料飆速行情，林漿紙大廠華紙(1905)股價自底部強勢噴發，27 日早盤攻上 15.00 元，創近九個月新高！理周投研部指出，華紙短纖紙漿報價從去年 Q4 以來連續多月調漲，4 月漲幅上看 10%，且去年 Q4 已由虧轉盈，基本面邊際改善趨勢明確。在「漲價補漲」與「碳匯資產」雙題材加持下，外資點火連兩日買超。操作建議上，短線技術面多頭確立，建議在 12.5 元至 18 元 區間靈活操作，若能放量突破 15-17 元歷史套牢區，上檔空間將全面打開。

漿價連七漲助攻 紙品全面跟漲 10%

華紙目前面臨近年最強勁的成本轉嫁動能。全球紙漿供應受印尼木材收縮及中東局勢推升能源成本影響，短纖紙漿 4 月報價已來到每噸 620 美元。總經理陳瑞和證實，為反映木片與化工原料上漲，4 月所有紙種(文化用紙、包裝用紙、產業用紙)售價全面跟漲，漲幅高達 5% 至 10%。

法人分析，華紙去年雖受需求疲弱夾擊，年度 EPS 為 -0.56 元，但關鍵轉機在於去年 Q4 單季 EPS 已回升至 0.29 元，創 18 季以來新高，顯示營運已於去年 Q3 觸底，今年隨報價調漲，獲利回升效益將逐步顯現。

兩岸 3 萬公頃植林 碳匯資產成長線王牌

除了短期報價紅利，華紙長線具備「全台減碳指標」優勢。公司在兩岸擁有 3 萬公頃植林，這筆龐大的碳匯資產在台灣碳權交易所推動下，將大幅提升公司資產評價。此外，華紙積極推動綠電轉型，台東廠沼氣發電預計 2027 年完工，屆時整體綠電占比將達八成，有效抵禦未來電價調漲風險。

籌碼外資點火 唯需留意電力成本變數

籌碼面上，外資於 3 月 25、26 日連兩日大舉點火，技術面已站穩所有均線。雖然 2 月營收因春節年減 35.56%，但市場「買漲不買跌」心理已讓 3 月後能見度大幅提升。

ChatGPT 輔助解析：

華紙此波行情是標準的「景氣循環股轉機故事」。觀察重點有二：

• 報價落地實績： 雖然 4 月漲價動能強，但需觀察 4、5 月營收是否能如期反映 10% 漲幅，這將決定獲利回補的厚度。
• 電力成本壓力： 台灣電價若調漲，對製紙成本是一大考驗。目前華紙透過出租土地建置沼氣發電，正是為了對沖此長線風險。

操作策略： 股價正挑戰 15 元關卡，成交量已顯著放大。穩健投資人可待回測 5 日線約 13.5 元不破布局，目標價看前高 18 元；積極型可順應漲價題材短打，若地緣政治趨緩帶動原物料回落，則需嚴守停損。

圖片來源：CMoney 華紙(1905) K線圖

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