PCB行情結束了？女王廖婉婷：「漲價最兇行情落在『這個時間』！」台光電(2383)股價1255元還能追? 金居、聯茂...「甜蜜買點」一次看!
在AI需求持續引爆市場熱情的背景下，高階PCB（印刷電路板）材料的供不應求，已成為2025年台股最熾熱的投資主軸。指標股如「PCB界台積電」台光電(2384) 年內股價翻倍，銅箔大廠金居(8358) 更在兩週內飆漲超過一倍，讓投資人既興奮又焦慮：「現在這麼高，還能進場嗎？」
近日，輝達（NVIDIA）最新Rubin平台供應鏈名單公布，台灣廠商僅台光電一家入列M9等級CCL（銅箔基板）名單，引發市場震盪。這對PCB產業是利多出盡還是短暫洗盤？我們邀請到最熟悉PCB產業、有「PCB女王」美譽的統一投顧總經理廖婉婷，為我們深度剖析大盤後市與PCB族群的投資戰略。
大盤展望：無懼九月魔咒，健康回檔是為明年28000點鋪路
面對市場擔憂的「九月魔咒」，廖婉婷總經理坦言，歷史數據顯示台股在九月確實容易回檔，過去五年下跌機率甚至高達100%。但她強調，投資人不需過度恐慌，應將其視為一次「健康的技術性修正」。
「從四月到八月，台股大漲了七、八千點都沒真正回檔過，九月回檔其實很正常。」她分析，九月的回檔並非來自基本面的重大利空，而主要是資金流動性的季節性干擾，原因包括：
資金轉向債市： 企業和政府通常在8至10月密集發債，進行資本支出規劃，會從股市吸走部分資金。
美股庫藏股空窗期： 美國法規限制企業在9月中至10月不得實施庫藏股，減少了一股重要的買盤動能。
廖婉婷預測，若無黑天鵝事件，九月的修正幅度可能在23800點附近獲得支撐。她認為，真正的上漲動能將在9月17日FOMC會議（預期降息）以及10月16日台積電法說會後重啟，第四季將迎來新一波高點。
展望未來，她樂觀表示：「明年一定會再看到高點！」基於明年企業獲利預估將有10%至17%的成長，她認為台股高點將順延至明年，最初喊出的28000點目標依然有望達成。
PCB產業核心：規格升級才是真正引擎(M7 → M8 → M9)
為何本波PCB行情如此兇猛？廖婉婷解釋，關鍵在於「規格升級」，而非單純的需求增加。AI晶片對算力要求越來越高，帶動CCL三大關鍵原料——銅箔、樹脂、玻璃纖維布——必須同步升級。
材料世代： 從過去兩年的M7等級，到2025年AWS與NVIDIA首度採用的M8，再到2026年NVIDIA Rubin平台將導入的M9，每一次升級都意味著技術門檻與價值的躍升。
銅箔升級： 明年將從HVLP2全面升級至HVLP4，加工費價差接近一倍，這也是金居(8358-TWO)獲利備受期待、股價狂飆的主因。
樹脂配方： 這是CCL廠的核心機密，而台光電(2383-TW)正是憑藉其領先的樹脂配方，穩坐「PCB界台積電」的龍頭寶座。
台光電(2383)、金居(8358)股價漲停後，如何操作?
1. 台光電(2383) - M9的唯一王者，拉回千元是買點
近期輝達Rubin供應鏈名單一度引發市場恐慌，但廖婉婷澄清，這其實是「短空長多」。
正向發展： 台光電不僅沒有缺席，反而在過去由韓廠斗山獨佔的Compute Tray（GPU板）中，首度打入UBB板，並且供應的是最高階的M9等級Q-布材料，證明其技術王者地位。
市場疑慮： 在Switch Tray（交換器板）部分，市佔率可能被中國生益科技瓜分；且市場原先過度樂觀期待M9在2026年就大量採用，但真正的爆發點可能落在2027年的Rubin Ultra。
操作建議： 廖婉婷認為，基於2026年EPS約60元、本益比20倍估算，目標價約在1200元。目前股價與目標價空間有限，建議等待股價拉回至1000元附近，出現10%以上空間時，才是較安全的甜蜜買點。
2. 金居(8358) - 妖股級飆股，等待「神仙打架」結束
金居因其在HVLP4銅箔的領先地位而大漲，但近期股價劇烈波動。
核心問題： 基本面無虞，銅箔的供需結構甚至優於玻璃纖維布。但目前最大的問題在於「籌碼面」，市場主力多空激戰，被戲稱為「神仙打架」，導致股價波動極大。
操作建議： 「現在很難抓買點！」廖婉婷坦言。她建議散戶投資人保持耐心，觀察成交量是否溫和縮小、股價波動趨於穩定，等到籌碼沉澱乾淨後，再考慮進場，才能抱得安穩。
歷史對比：為何這次PCB不一樣？
許多人將本波PCB狂潮與過去的國巨、欣興、長榮相提並論，擔心漲完就結束。廖婉婷分析，兩者有本質上的不同：
過去（國巨、欣興、長榮）： 主要是由「供需失衡」驅動，需求瞬間暴增但供給不變，導致報價上漲。一旦供需恢復平衡，獲利成長性消失，股價就會崩跌。
現在（PCB族群）： 除了供需因素，更疊加了「規格升級」的長期趨勢。只要AI晶片持續演進，材料就必須跟著升級，獲利成長的續航力更長。
她指出，歷史經驗顯示，即便獲利成長高峰已過，只要EPS仍在成長，股價通常會進入「區間盤整」，而不會立刻崩跌。目前PCB產業的獲利成長高峰預計落在明年，因此投資人不必過度擔憂。
結論與第四季佈局
總結來說，九月的回檔是正常的資金輪動，投資人應利用此機會思考第四季的佈局。PCB產業因AI規格升級，成長趨勢至少看到2027年，拉回仍是買點。
最後，廖婉婷提醒，隨著降息循環啟動，資金也會尋找新的機會。除了PCB，投資人也可開始關注一些基期較低的消費族群（如紡織、製鞋），以及受惠降息、且殖利率高達10%以上的營建股，作為第四季多元化佈局的選擇。