【PCB】上游原料長興(1717)多元發展分散風險

長興(1717-TW)為全球最大乾膜光阻劑(PCB顯影製程材料)製造商，市佔率約25%，為全球第三大光固化原材料供應商、亞洲最大合成樹脂供應商。

生產基地高達25座，分布於台灣(5座)、中國(14座)、日本(2座)、泰國(1座)、馬來西亞(1座)、美國(1座)、義大利(1座)。

產品應用領域相當多元，包含能源公用事業、運輸、建築家飾、電子機械、醫療保健與包裝印刷。

其中營收比重以合成樹脂的應用最多占了52.1%，其次為電子材料26.4%，再來為特用材料20.9%用於塗料列印材料。

由於電子領域材料毛利較高，公司積極打入相關電子業務，相關電子材料應用如下。

雖然預期2024年隨電子產業將迎來景氣回升，尤其高毛利的電子及特用材料將隨著電子業市況的好轉而增加出貨量，但中國作為長興主要的市場之一，其消費動能的下降直接影響了長興的產品需求，尤其是合成樹脂產品，這些產品與民生需求相關，過去也顯示出與中國經濟的高度連動性。

長興(1717-TW)目前仍以兩大方向重點發展，第一是以多元開發運用領域，並且提升市占率，且能夠往高毛利領域切入如電子材料，亦可降低產品的非系統風險，其二為擴展業務範圍，尤其需要往非中領域擴展。

而目前在PCB東南亞的遷移過程中，預計在FPC、多層板、HDI與載板部分需要的乾膜光阻Dry Film需求會增加，並計畫於馬來西亞設立Dry Film產線以提供需求之供應。

長興2024年營收前三月雖都高於法人預期，但3月份營收仍呈現年減1.82%，但與2月相比呈現月增54.76%，主要還需要觀察中國市場復甦狀況與東南亞遷移所帶來的成長力道，是否可以長期帶動長興營運成長。