台股首度站上4萬7！群益投顧：台積電還沒漲完，大盤下半年衝5萬3

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台股今（22）日氣勢如虹，大漲1,276.31點，終場收在47,741.51點，首度衝上4萬7,000點大關。眼看7月將至，台股後市如何？群益投顧提出樂觀預測：台股下半年指數區間下緣為4萬3,000點、上看5萬3,000點，人工智慧（AI）發展及市場資金流向，仍將扮演多頭行情的要角。

台積電尚未反映2027年獲利，有機會再為大盤挹注3,000點

群益投顧總經理范振鴻表示，台股中的最大權值股台積電（2330）今（2026）年每股盈餘（EPS）上看100元，明年挑戰130元，目前股價尚未充分反映獲利預估。若以EPS 130元、搭配20倍本益比推算，台積電合理股價約落在2,600元至2,700元。以台積電目前占台股權重約41%計算，單是台積電1檔股票，就有機會再為大盤挹注約3,000點的漲升空間。

而且，「20倍本益比現在是較低標準，有法人已給到25倍。」若改採更高的本益比，再加計台達電（2308）、聯發科（2454）等其他大型權值股的貢獻，指數的想像空間還會更大，這也是他推估指數上看5萬3,000點的主要依據。

美國CPI 5月見頂，單次升息難撼股市

「我們一直思考，下半年有沒有什麼壞事可能出現，但到目前為止，沒看到什麼壞事。」范振鴻說。在他看來，投資人最常掛在嘴邊的2大利空——美國聯準會（Fed）升息和估值偏高，其實都站不住腳。

「歷史上，升息不必然股市下跌，降息也不必然股市上漲，甚至在降息初期，股市反而會跌。」他解釋，股市漲跌的真正關鍵，從來不是利率本身，而是市場對未來經濟成長的預期。倘若市場認定景氣即將衰退，會把降息解讀成挽救經濟的訊號，股市自然在降息初期就先行回檔；反觀眼前美國升息的背景，是為了壓抑短期過熱的消費者物價指數（CPI），而非景氣轉壞。

范振鴻指出，依據市場共識，從現在到明年第4季，美國經濟幾乎每1季都維持約2%的成長，企業獲利同步走高，在這樣的基本面下，升息反而會讓市場確認，美國經濟其實是健康的，頂多是壓抑一下短期過熱的通膨而已。他並強調，當前主流預期CPI已在5月觸頂，這意味著本波升息很可能只是一次性的調整，而非2022年那種連續升息的循環。

台股2027年本益比約17倍，貼近10年均值不算貴

至於市場最關心的「台股到底貴不貴」，范振鴻表示，台股今年本益比約21倍，明年則降到約17倍，恰好貼近近10年的平均值，估值並未偏貴。

當然，看多並不代表全無風險。范振鴻坦言，目前他唯一較為留意的變數，是美國的私募信貸。他形容，私募信貸就像1隻「灰犀牛」，是市場看得到的利空，卻難以預測引爆的時點，不過考量今年底美國有期中選舉，相關單位勢必會先設法穩住情勢，短期內衝擊應屬有限。

整體而言，范振鴻認為，AI帶動的成長趨勢仍在持續，投資人與其被過去的經驗束縛，不如正視市場結構的轉變，才能完整參與這一波難得的多頭行情。