蘋果、亞馬遜、Google 都在做！頂尖企業為何都分割股票？拆股背後的 3 大管理考量
電商龍頭亞馬遜（Amazon）於 3 月初宣布其股票分割（Stock Split，又稱拆股）計畫，預計以 20:1 的比例，在今年 6 月初正式執行，而距離上一次分割，已經超過了 20 年。《CNBC》以公布當天的收盤價 2785.58 美元計算，每股成本會降低至 139.28 美元，價格相對親民，有望吸引更多投資人買進。
事實上，不只亞馬遜，Google、蘋果（Apple）、特斯拉（Tesla）和輝達（Nvidia）等大企業，也曾做過股票分割，此舉常被華爾街市場視為釋出利多；近期特斯拉又再度傳出可能拆股的訊息，距離上次特斯拉分割股票不到兩年，消息一出，特斯拉股價在美股開盤前又漲近 6%。
為什麼這麼多企業要拆股？透過分割讓自家股票「變便宜」，對經營、管理有何幫助？分割前就持有股票的投資人，權益會有哪些改變嗎？以下逐點解說股票分割對公司、投資人究竟會產生哪些影響：
鞏固人才、併購計畫，都是股票分割、拆股的原因
股票分割大多發生在價格非常高的企業身上，透過拆分每一股為多個股數，降低股價、增加公司在外流通的股數。而各企業敲定的拆分比例都不一樣，假設某間企業採用 5:1 的方式，那持有 1 股的投資人，最後即擁有 5 股。
《CNBC》以亞馬遜為例，當投資人持有 1 股亞馬遜、經過這次拆分後，會再拿到 19 股，每股成本則會降低，等於總體持有價值不變、只是帳面上持有股數變多了而已。
通常執行此計畫的企業，不只獲得更多投資人青睞，股價也都會迎來漲幅。當時亞馬遜公布消息之後，盤後價格就上揚了近 7%。
除此之外，企業之所以分割股票，還有 3 項可能原因：
1. 內部管理：薪酬更具彈性，能作為搶人、留才手段
招募市場愈來愈競爭，各大企業都爭相網羅關鍵人才，薪酬便是最容易被應徵者，拿來比較和評估的項目。
《華爾街日報》就提到，亞馬遜發言人的聲明中，認為股票分割之後，更有利於員工管理自己的薪酬，反過來說組織也受惠於股價變低，能更彈性地設計股票組合，給予他們認為有價值的員工，而不一定是薪水或獎金。
2. 外部市場：進入道瓊工業指數，獲取更多投資人加入
《CNBC》指出，亞馬遜現階段仍非道瓊工業指數（the Dow Jones Industrial Average）的一員，而股票分割之後，有可能提高他們加入的機率。原因在於該指數目前是以「價格加權」的形式決定其組成，即股價愈高的企業，占比會愈高。
然而亞馬遜過去股價太高，若真的進入道瓊工業指數，會使其成分股比例失衡，因此才被該指數排除在外，藉由分割、股價下降的方式，才有機會讓亞馬遜獲取門票。
蘋果（Apple）的例子讓不少人認同此原因，他們在 2014 年時宣布以 7:1 的比例分割股票，隔年道瓊工業指數就將蘋果加入指數當中，同樣是考量到原本其價格過高，會完全超越其餘 29 支成分股的權重。
3. 外部經營：為轉型、併購鋪路，提高自身議價籌碼
觀察科技業的併購實務，經常是採「以股換股」，對收購方的好處是毋須動用現金，或額外籌措資金。正是因為股票分割，能高機率推動股價上漲，自然就可以較少的股票，換得對方同樣的股權，不少企業以換股併購其他公司之前，都曾執行股票分割。
凱洛格管理學院（Kellogg School of Management）教授艾非・賓美利奇（Effi Benmelech）在《富比士》（Forbes）專文推測，亞馬遜也許在籌備大型併購案。
少數不願分割股票的例外：股神巴菲特，為何堅持不拆股？
盤點美國近年來，不少大企業都陸續分割股票，就在亞馬遜宣布的前一個月，Google 母公司也公布其 20:1 的拆分計畫，而包含蘋果、特斯拉等知名企業，也都採取過此方法。不過也有少數企業拒絕採取這樣的分割來降低股價，股神巴菲特擁有的跨國控股公司波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）即為一例。
波克夏海瑟威發行的 A 類股（BRKA-US）多年來始終位列價格高昂、多數投資人難以入手的「夢幻類股」，目前每股持有價格超過 50 萬美元。巴菲特多年來面對市場要求分割股票的呼聲始終不願鬆手，認為波克夏股票尋求的是以長期投資持有為導向、而非短期炒作為基礎的優質股東，並且堅持：「如果無法為投資人創造內在價值，那些相對低廉且大量流通的股票就不值得擁有。」
A 類股長期被外界批評「欠缺流通性」正好就是巴菲特希望的結果。雖然在 1996 年，巴菲特還是推出了 B 類股（BRKB-US）來滿足市場的買賣需求（目前每股持有價格約 350 美元），但對於 Ａ 類股至今仍是堅持不分割原則，正如他的友人間所流傳的那則玩笑話：「願你能活到 Ａ 類股分割之時。」
整體而言，雖然股票分割不必然是股價上揚的保證，但無論企業是基於哪些原因而做出決定，都需要再一段時間的觀察才可看出能否從此策略中獲益。
資料來源：CNBC1、CNBC2、CNBC3、Wall Street Journal、Forbes
延伸閱讀
換一個 KPI，銷售額一飛衝天！亞馬遜如何找出「領先指標」？
巴菲特不建議依賴信用卡、買航空股？股神給投資新手的 8 堂理財課