耕興(6146)第三季營收創14季新高，美國FCC新制轉單紅利發酵、客戶預付款增速超越營收

2026年10月08日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 耕興2026年則逐季走高：第二季毛利率回升至46.63%，歸屬母公司淨利3.13億元、年增20.57%，每股盈餘3.07元；第三季營收12.47億元，寫下14季新高，季增0.40%、年增10.67%，前九月累計營收36.81億元、年增9.66%。在手訂單逾4個月，第四季訂單已滿載，公司並考慮擴充產能。

(圖片來源：優分析產業資料庫)

FCC轉單時間點吻合，5月成營收分水嶺
真正值得注意的是，美國FCC於4月底決議通過審查機制調整後，營收節奏出現明顯分水嶺：1至4月累計年增僅7.16%，5月即跳升至年增13.69%、6月年增12.74%，第二季營收12.42億元創近三年單季新高，跳升並非漸進，而帶有事件驅動的色彩。

不過公司將轉單與AI筆電、5G旗艦手機等高階網通檢測需求綁在一起說明，財報並未單獨揭露轉單金額，無法精確拆出貢獻。

客戶預付款增速約為營收兩倍，轉單拉動恐尚未完全認列
耕興屬檢測服務業，客戶送測時通常先付訂金，這筆預收款在財報上稱為合約負債，可視為尚未認列營收的溫度計。

第二季合約負債1.59億元，較去年同期1.29億元年增約23%，增速幾乎是同期營收年增12%的兩倍，顯示客戶先付款的速度快於收入認列，訂單動能仍在累積；對照2025年第四季合約負債衝上1.86億元、占營收16.32%的近年高點，也與公司當時第四季訂單滿載的說法相互呼應。

(圖片來源：優分析產業資料庫)

新興應用多點開花，衛星與資安檢測打開長線空間
公司已取得北美前三大低軌衛星營運商之一認可的實驗室資格，今年起低軌衛星高階檢測明顯增長，近期並積極爭取同步衛星資格；歐盟網路韌性法案部分漏洞通報義務於9月11日先行上路，將推升聯網裝置檢測單價。

公司預期第四季在旗艦手機換機潮與實體AI檢測需求推升下，獲利可望再上層樓，中長期則看衛星通訊、Wi-Fi 8與6G規格升級紅利發酵。

風險提醒：政策時差與低基期效應需留意
FCC新制要到2027年底才正式實施，目前湧入的多屬提前布局的案件，若政策轉彎或非MRA國家業者延後送測，這波動能恐放緩；加上2025年營收為年減的低基期，2027年若要維持雙位數成長，仍須仰賴衛星通訊與Wi-Fi 8接棒。此外中國實驗室殺價與新台幣升值，過往也曾壓抑毛利率，訂單增加未必等幅轉換為獲利成長。

(圖片來源：優分析產業資料庫)