譜瑞占比都是不等式，40.3%毛利率不是殺價

四月二十二日法說把第一季營收寫成39.9億元、季增2.6%、年減3.9%；毛利率40.3%，季減1.73個百分點、年減2.26個百分點；稅後5.29億，季減2.8%、年減20.3%；EPS6.77元，季減2.9%、年減19.2%。櫃買月報上半年82.40億元，對去年上半年約82.54億，年減約0.2%。半年用官報82.40。82.40減39.9，回推第二季約42.50億。六月16.72億、七月13.53億，七月年減4.3%、月減19.1%。年減3.9%不是半年的−0.2%。

超過50%不能加成100

高速傳輸（PS）超過50%、TCON（DP）略高於30%、Source Driver（TC）低於10%、觸控與其他（TT）約10%。另句DP加PS合計超過80%。這些都是不等式或約數：下緣相加可以小於100，上緣可以超過100，不宜排成精確切法，也不要把「超過80%」再加進前四項。缺各線億數，就不要乘39.9。TTED寫極窄邊框與降低成本，是產品特性，不是40.3%已經拆出來的毛利來源。

40.3%指向封測成本

毛利率承壓，紀要寫主因封裝測試成本大幅上升，不是同業殺價。第一季已對部分產品（含embedded flash）調漲，且客戶接受——這是已發生的定價動作。第二季要不要擴大調價、財測毛利率區間，屬於尚未實現，這裡不轉寫。營收年減3.9%與毛利率年減2.26個百分點同時出現，前者是規模，後者是比率，不能把毛利率降幅讀成營收降幅的子集。營業費用對第二季給的是美元區間，本文不引用；理由句提到主要個人電腦業務不如原先預期，那是展望，也不轉寫。

新品日期不是第二季營收

二月十日宣布觸控加時序控制整合方案量產、二月十二日主動筆方案送樣、三月四日四通道線性中繼器、四月二日車用DisplayPort集線器，這是產品時程。量產、送樣、推出，三個動詞不是同一階段，不能加總成「已經有七款開始貢獻39.9」。車用集線器已獲電動車品牌採用並量產，仍沒給億數。資料中心方案寫PCIe Gen 6與112G／224G銅線，狀態是設計與認證，不是已入帳。銅線優先、光通訊較長期，兩條時間軸不要合成現在的39.9。

39.9、40.3%、占比不等式、封測成本與已調價，取自四月二十二日譜瑞法說的華南投顧紀要。82.40、16.72、13.53見櫃買中心月報。42.50由82.40減39.9回推。美元財測與市占句不轉寫。

延伸研究

占比用「超過」「略高於」「低於」「約」，先當區間，不要排成加總一百的表。

充電喵｜開電動車跑計程車、共乘，怎麼安排充電才不影響載客：充電時段與載客時段要錯開，不能當成同一條路線。營收年減與毛利率年減也要錯開。該頁是充電排程，不是高速傳輸元件。

按摩喵｜按摩價格陷阱有哪些？避免結帳被坑：先問標價含不含加價項目，再決定貴不貴。毛利率掉，也要先問成本項是什麼。該頁是按摩標價，不是封測成本。

台灣房地產喵｜房屋稅怎麼算：自住稅率與囤房稅2.0：自住與非自住稅率不同欄，套錯欄就算出別的稅。3.9%與0.2%也是不同欄。該頁是房屋稅，不是高速介面。

作者

艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。

本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。