Netflix股價單週跌5.5% 財測僅高600萬美元用戶參與度成挑戰

商傳媒｜方承業／綜合外電報導

串流影音巨擘Netflix（Netflix Inc.）股價上週表現不佳，於上週五（10日）收盤時跌至 73.37 美元，當天跌幅達 2.8%，而一整週的跌幅更擴大至 5.5%。相較之下，標準普爾500指數（S&P 500）在同一期間上漲 1.2%，使得Netflix的表現落後基準指數 6.7 個百分點。

市場分析普遍認為，Netflix即將於本週四（16日）公布的第二季財報將面臨嚴峻考驗。根據目前分析師共識，第二季營收預期僅比Netflix四月的預測高出 600 萬美元，每股盈餘（EPS，即公司每一股賺多少錢）也只增加一美分。如此微幅的超越預期，可能不足以扭轉投資人對其未來表現的觀望態度。

華爾街日報（The Wall Street Journal）上週四報導指出，Netflix正在探討推出「常開頻道」（always-on channels）及與第三方串流服務合作推出綑綁包的可行性。此舉被解讀為Netflix內部發現用戶參與度（engagement，衡量用戶回訪頻率與觀看時長的指標）有下滑跡象。這項報導與Netflix四月聲稱其「主要內部品質參與度指標創歷史新高」的說法略顯矛盾，令投資人對於公司披露的資訊感到困惑。

鑑於對用戶參與度的疑慮，市場預期Netflix本季財報中最受關注的將是第三季營收財測、廣告業務展望，以及全年營運利潤率（operating margin，即公司營收扣除營運成本後所剩的百分比）目標。Netflix曾預計 2026 年營運利潤率為 31.5%，廣告收入約 30 億美元，較 2025 年翻倍。然而，花旗集團（Citigroup Inc.）分析師 Jason Bazinet 已於 7 月 9 日將Netflix的目標價從 115 美元下調至 100 美元，主因是「疲軟的觀看人數」、潛在的併購影響以及缺乏短期成長動能，儘管他仍維持「買進」評級。

Netflix預期第二季的內容攤銷（content amortization，即逐步計入節目製作與授權成本）成長速度將是 2026 年中最快的，這將導致其預期營運利潤率從去年同期的 34.1% 降至 32.6%。分析師指出，若Netflix本週四公布的第三季財測疲弱、廣告業務展望不如預期，或未能明確回應用戶參與度問題，恐將導致股價跌勢延續。同時，本週市場也將陸續迎接六月份消費者通膨數據、生產者物價指數及零售銷售數據等重要經濟指標的公布。

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