東元(1504)第二季營收創77季新高，AI資料中心占比衝刺、全年目標由3成拉向5成

2026年10月12日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 東元2026年營運雙引擎點火，AI資料中心與北美大馬達需求同步轉強，第二季營收創77季新高、每股盈餘改寫單季紀錄，法人預估2026年營收年增16.2%、2027年年增24.7%。

相較2024年營收年減約6.7%，與多家法人原先預估成長5%至10%落差明顯，如今已明顯走出谷底。

公司電力能源事業群占比目標由約3成，衝向5成以上。

(圖片來源：優分析產業資料庫)

資料中心占比三級跳，靠併購與結盟補齊入場券
真正值得注意的是，資料中心營收占比2025年低於3%，2026年目標達8%至10%，法人估2026、2027年分別達8%、12%，但這波衝高主要動能並非有機成長，而是併購與結盟快速補齊工程執照、人力與預製能力。

東元2025年第一季併購馬來西亞NCL Energy，取得當地工程執照與人力，切入美系雲端業者兩座資料中心工程，合計178MW；2026年5月再簽併購Dynaciate，8月交割、持股約78%，補足土建、鋼構與模組預製缺口，預估下半年貢獻約10億元營收；2月更取得美系雲端業者馬來西亞及泰國資料中心訂單約25億元，東南亞訂單已占資料中心接單約3成。

與鴻海結盟，毛利率才是長線槓桿
東元與鴻海2025年9月完成換股，鴻海持股10%，由鴻海擔任系統整合商、東元負責統包與設備供應，雙方合計可涵蓋資料中心建置成本約8成。

東元同步將資料中心設備與工程比重由2比8拉向3比7，自製配電盤、氣體絕緣開關設備、匯流排毛利率達20%至30%，優於工程的15%至20%，惟2026年仍以工程收入為主，設備占比拉升的毛利效益要等2027年才會明顯。

(圖片來源：優分析產業資料庫)

模組化資料中心進度：2026年POC、2027年上半年接單
模組化資料中心2026年第四季完成概念驗證，正式接單落在2027年上半年，單一案場規模300MW以上，交期約9個月，推估實際出貨與營收認列將落在2027年下半年至2028年。

公司強調此業務整體毛利率高於20%，是2027年營益率改善的來源，2026年內不會有出貨貢獻，目前成長動能仍來自東南亞工程認列與Dynaciate併表。

海外擴產三路並進，鎖定北美變壓器缺口
10月2日董事會通過三項海外投資合計逾20.94億元，包括印尼變壓器廠12.71億元、印尼舊廠改建1,000萬美元、馬來西亞檳城建廠5.03億元，鎖定北美變壓器供給缺口，過去變壓器僅在台灣生產的格局將改變。

風險提醒：工程堆量先到、毛利後到，客戶採用度待驗證
工程收入雖推升資料中心占比，但毛利率僅15%至20%，呈現量先到、利後到的格局，2025年第四季費用已年增58%，海外擴編與研發投入壓抑獲利；此外模組化資料中心仍待客戶接受度驗證，雲端業者偏好客製化、對標準化產品興趣較低，目前主要商機集中在機電模組化、機房客製化的混合型，加上美國大型專案進度不如預期且有第二供應商競爭，北美真正放量仍要等到2027年。

(圖片來源：優分析產業資料庫)