傳甲骨文父子再加碼　華納有力股東警告董事會：不重啟與派拉蒙談判必追究

根據《路透》引述知情人士說法，派拉蒙天舞（Paramount Skydance）已向華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery）提出更高報價，進一步升高與Netflix之間的競標戰火。這項最新動作，被視為試圖阻止華納兄弟探索與Netflix達成協議的重要一步，也讓這場圍繞好萊塢指標性資產的併購案正式進入白熱化階段。

此次競逐的核心資產，涵蓋《哈利波特》與《冰與火之歌：權力遊戲》、DC影業等重量級IP，在串流平台主導娛樂市場的時代背景下，這些長期具吸金能力的內容資產，已成為左右全球媒體版圖的關鍵籌碼。

Netflix可行使「優先匹配權」

知情人士指出，派拉蒙天舞的新報價是在原先提出的1084億美元、每股30美元收購整體公司的條件上進一步加碼，並特別針對華納方面對融資確定性的疑慮提出修正。不過，路透無法立即確認具體調整幅度。華納兄弟探索與派拉蒙天舞皆拒絕對此置評，Netflix方面則尚未回應媒體詢問。

目前華納兄弟探索董事會所選定的優先對象為Netflix。Netflix提出以現金每股27.75美元、總額約827億美元收購華納旗下電影製片與串流事業資產。根據協議條款，Netflix可行使「優先匹配權」，對派拉蒙天舞的最新報價提出等額或更高條件，以維持交易主導地位。

市場普遍認為Netflix具備充裕現金實力，有能力提高報價應戰。而派拉蒙天舞則由大衛．埃里森（David Ellison）主導，其背後的重要支持者包括甲骨文創辦人、億萬富豪賴瑞．埃里森（Larry Ellison）。派拉蒙母公司為Paramount Global，旗下擁有CBS等電視資產。

在競標過程中，華納兄弟探索曾要求派拉蒙提交「最佳且最終報價」。此前派拉蒙提出的強化方案，包括承擔Netflix交易中高達28億美元的解約金，並自明年起支付每股0.25美元的季度「計時補償費」，以彌補交易延宕對股東造成的時間成本。不過，華納董事會認為該提案仍未達到「優越提案」標準，並設定7天期限要求提出新版報價。

分析師：每股34美元將足以終結競標戰

華納兄弟探索於2月10日收到派拉蒙提案後，明確表示條件不足，並要求於2月23日前提出修正版本。投資機構MoffettNathanson分析師曾指出，若派拉蒙出價達每股34美元區間，將足以終結競標戰，並「避免圍繞Discovery Global價值的進一步爭論」。

所謂Discovery Global，為華納規劃分拆的有線電視頻道資產，包含CNN與HGTV等頻道品牌。華納估計，該分拆案可為股東創造每股約1.33美元至6.86美元價值。Netflix方面則主張，其收購方案能讓華納股東在完成分拆後，仍享有進一步上行潛力，並強調分拆後的新公司將具備更高策略、營運與財務彈性。

然而派拉蒙則質疑，Netflix收購架構中高度依賴的有線電視分拆價值「幾乎為零」，並認為市場對該資產的評價過於樂觀。

華納兄弟探索執行長大衛．札斯拉夫（David Zaslav）領導的管理層，近期亦面臨來自積極投資人Ancora Capital的壓力。該基金已建立約2億美元持股，並公開指控公司未充分與派拉蒙展開協商。Ancora警告，若華納拒絕重啟與派拉蒙談判，將在股東大會中投票反對Netflix交易，並追究董事會責任。

派拉蒙：已取得德國外資審查核准

華納股東預計於3月20日就Netflix收購案進行表決。此一投票被視為決定交易走向的關鍵時刻。若股東放行，交易將進入監管審查階段，但仍須面對美國與歐洲競爭主管機關的嚴格把關。監管單位將評估，若Netflix的全球串流影響力結合華納百年電影製片資產，是否將削弱市場競爭或限制消費者選擇。

美國國會跨黨派議員已對此表達關切，認為此類整併可能對消費者與創作者生態造成衝擊。

派拉蒙則表示，已取得德國外資審查核准，並正與美國、歐盟及英國的反壟斷主管機關協商。派拉蒙多次強調，相較Netflix，其交易架構更具監管可行性。

若派拉蒙成功收購華納兄弟探索，整合後的製片規模將超越市場龍頭迪士尼（The Walt Disney Company），同時結合兩大電視營運體系（編按：CBS和CNN）。部分民主黨籍聯邦參議員警告，該整併可能讓新公司掌握「幾乎所有美國人收看的電視內容」，對媒體多元性帶來重大影響。

責任編輯：許詠翔

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